海通国际医药信达生物2025Q1年产品收入增长强劲持续推荐

2025年Q1，公司实现产品营收超24亿元（同比+41%，环比+13%）。 25年Q1，公司商业化产品组合拓展至15款，上市了4款新药：达伯乐（ROS1）、奥壹新（EGFRTKI）、捷帕力（BTK）和替妥尤单抗（IGF-1R）。 年内玛氏度肽（GCG/GLP-1）、IBI112（IL-23p19）有望 【海通国际医药】信达生物2025Q1年产品收入增长强劲，持续推荐~ 2025年Q1，公司实现产品营收超24亿元（同比+41%，环比+13%）。 25年Q1，公司商业化产品组合拓展至15款，上市了4款新药：达伯乐（ROS1）、奥壹新（EGFRTKI）、捷帕力（BTK）和替妥尤单抗（IGF-1R）。 年内玛氏度肽（GCG/GLP-1）、IBI112（IL-23p19）有望获批，进一步向27年200亿元收入目标靠近。 我们认为公司业绩略超预期，达伯舒（PD-1）等成熟产品仍保持较快增长态势，氟泽雷塞（KRAS G12C）等新产品逐渐贡献业绩增量。 非肿领域，PCSK9单抗进入医保目录，替妥尤单抗（IGF-1R）获批治疗甲状腺眼病，贡献业绩增长。 2030年之前，预计会有至少5个新资产进入全球MRCT（PD-1/IL-2、CDLN18.2 ADC、OX40、IL-4/TSLP双抗等）。 公司25年研发催化剂丰富。 推荐关注：1）PD-1/IL-2：ASCO大会上国内黑色素瘤、IO经治NSCLC、联合或不联合贝伐治疗结直肠癌数据update ；2）AACR：8个管线CD40/PD-L1、FRα双表位ADC等临床前数据3）IBI362：9mg中重度肥胖（25H2数据）、头对头司美（25H2 3期数据）；4）CDLN18.2 ADC：潜在胰腺癌global pivotal trial开展；5）CD40L（pSS）、OX40L（AD）、TSLP/IL-4R（哮喘）等分子1期初步数据读出