外汇双周报：关税威胁延后人民币暂时补涨

研报总结

核心观点

本研报主要分析了近期外汇市场、中美利差、离岸在岸价差、远期NDF、中国及主要经济体的利率与通胀数据，以及美元兑主要货币的走势。报告重点关注了中美利差、汇率波动、通胀对比和各国货币政策对汇率的影响。

关键数据与市场表现

1. 外汇汇率变动：

   • 美元兑人民币（USDCNY）从7.2980降至7.2632，跌幅0.56%。
   • 欧元兑人民币（EURCNY）从8.2912降至8.2569，跌幅0.58%。
   • 日元兑人民币（JPYCNY）从5.1136降至5.0816，跌幅0.95%。
   • 英镑兑人民币（GBPCNY）微涨0.27%，至9.7087。
   • 澳元兑人民币（AUDCNY）微跌0.05%，至4.6463。
   • 人民币兑林吉特（CNYMYR）大跌2.72%，至0.5944。
   • 人民币兑泰铢（CNYTHB）微涨0.37%，至4.5932。

2. 美元指数表现：

   • 美元指数（USDX）上涨0.82%，至100.0499。
   • 美元兑欧元（EURUSD）下跌0.82%，至1.1300。
   • 美元兑英镑（GBPUSD）下跌0.19%，至1.3270。
   • 美元兑日元（USDJPY）上涨1.96%，至144.97。

3. 中美利差与汇率关系：

   • 中美利差持续扩大，2024年5月中美利差为0.08，较前期有所扩大。
   • 离岸在岸美元兑人民币价差为-0.08，显示离岸汇率略低于在岸汇率。
   • 1年远期NDF为-0.16，显示市场对人民币贬值有一定预期。

4. 利率与通胀数据：

   • 中国一年贷款利率为3.63%，较前期持平。
   • 中国CPI为3.6%，较前期微升。
   • 美国核心CPI为5.3%，欧元区调和CPI为4.2%，日本核心CPI为4.6%，均显示通胀压力。
   • 马来西亚、印度、泰国等新兴市场CPI分别为3.5%、3.3%、3.2%，通胀水平相对较低。

5. 各国货币政策：

   • 中国、马来西亚、澳大利亚、巴西、阿根廷、印度、泰国的基准利率分别为3.63%、3.5%、4.5%、6.5%、6.3%、3.0%、3.0%，显示各国货币政策分化。

研究结论

• 美元指数近期走强，主要受中美利差扩大和美元兑主要货币贬值推动。
• 人民币汇率承压，主要受中美利差扩大和新兴市场货币贬值影响。
• 中国通胀压力加大，但货币政策保持稳定，各国货币政策分化对汇率影响显著。
• 未来需关注中美利差变化、各国货币政策走向和全球经济复苏情况对汇率的影响。