PP周报：短期重点关注PDH装置开停工情况

周度总结

• 供应：截至4月25日，PP开工率为75.52%，环比下降2.55%。检修损失量共计17.63万吨，环比上升24.99%，PP集中检修期预计延续至6月。一季度PP新装置投产较少，但二季度起投产计划明显增加，预计下半年供给压力将大幅增加。
• 需求：截至4月25日，下游平均开工率为50.26%，较上周下降0.2%。其中，BOPP开工率为61.65%（-0.13%），CPP开工率为50.25（-1.13%），无纺布开工率为37.98%（+0.25%），塑编开工率为45.3%（-1.4%）。PP下游开工率基本维持稳定，其中塑编、无纺布开工情况好于去年同期，但BOPP、CPP、管材情况不如往年。整体来看，PP下游需求中性偏弱。
• 库存：截至5月2日，PP总库存环比下降5.99%。上游库存中，两油库存环比下降7.54%，煤化工库存下降5.57%，地方炼厂库存下降6.65%，PDH库存下降4%。中游库存中，贸易商库存环比下降6.5%，港口库存下降0.65%。

观点

• 五一节中OPEC+宣布将于6月加速增产，带来油价的进一步下行，聚烯烃成本支撑转弱。
• 供给端：5-6月装置检修持续偏高，且一季度投产有限，PP短期供应压力不大。
• 需求端：变化相对有限，整体需求中性偏弱。
• 当前PP方面关注的重点仍是PDH装置的开停工情况，大部分工厂的丙烷库存仅能够维持PP生产至5月底。同时，由于大量丙烷进口需求转向中东，CP贴水上涨，采购中东丙烷的PP生产利润预计将跌至-800元/吨以下，所以部分PDH装置停车的可能性仍然较高。
• 供给缩量的预期预计使得PP在油价走弱的环境下获得较强下方支撑。但值得注意的是，PP在先前油价下行的趋势中就已因为市场对PDH装置停车的预期，下降幅度有限。若接下来PDH装置的停车情况并不及预期，PP可能会出现补跌情况。

核心数据汇总

• 成交情况及盘面情绪：南华期货提供相关数据图表。
• 月度平衡表周度表需估算：南华研究提供PP日度成交量数据。
• PP情绪指标：南华研究,同花顺提供看涨-看跌比例等情绪指标。
• PP期货主力收盘价：提供未来月份的收盘价预测。
• 装置投产进度：南华期货提供相关数据图表。
• 本周装置检修：南华期货提供相关数据图表。

价格及价差

• 价格及价差-基差：南华期货提供PP主力基差季节性数据图表。
• PP期现价格：同花顺,wind,南华研究提供相关数据图表。
• 价格及价差-月间价差：南华期货提供PP期货月差季节性数据图表。
• 价格及价差-区域价差：南华期货提供PP期货月差（09-01）、（01-05）等区域价差季节性数据图表。
• 价格及价差-标品非标价差：南华期货提供PP产品价差季节性数据图表，包括均聚-拉丝、高熔共聚-拉丝、低熔共聚-拉丝、高熔纤维-拉丝、中熔纤维-拉丝、BOPP-拉丝、CPP-拉丝、管材-拉丝等。

供给端

• PP产量、检修损失量及开工率：南华期货提供两桶油、煤化工企业、地方炼厂、PDH工厂、贸易商、港口的PP周度库存季节性数据图表。
• 装置利润：南华期货提供PP开工率（周）、综合利润、油制利润、煤制利润、PDH制利润、MTO制利润等季节性数据图表。
• 生产比例：南华期货提供外采丙烯制利润、PP拉丝生产比例、均聚注塑生产比例、共聚生产比例、纤维生产比例、BOPP生产比例、CPP生产比例、管材生产比例、透明料生产比例等季节性数据图表。

进出口端

• PP粉料进出口：南华期货提供华东PP粒粉价差、PP粉开工率、PP粉利润等季节性数据图表。
• PP外盘价格：同花顺,南华研究,wind提供相关数据图表。
• 进出口端-进口量及进口窗口：南华期货提供PP进口窗口季节性数据图表、PP进口量季节性数据图表、PP出口窗口季节性数据图表、PP出口签单四周滚动加总和PP出口量数据图表。

需求端

• 下游综合情况：南华期货提供中国PP下游平均开工率季节性数据图表。
• 塑编：南华期货提供PP塑编开工率、订单天数、原材料库存天数、产成品库存天数等季节性数据图表。
• BOPP：南华期货提供BOPP开工率、订单天数、原料库存天数、成品库存天数等季节性数据图表。
• CPP：南华期货提供CPP开工率、订单天数、原料库存天数、成品库存天数等季节性数据图表。
• 无纺布：南华期货提供PP无纺布开工率、原料库存天数、成品库存天数等季节性数据图表。
• 其他下游：南华期货提供PP注塑开工率、管材开工率、透明料开工率等季节性数据图表。