研报总结
一、假期全球市场综述
- 股市：全球股市多数上涨，港股和美股主要指数均收涨，科技成长主线走强。
- 商品：整体下跌，油价和金价走弱，有色金属多数下跌，粮食整体上涨。
- 外汇：美元走强，离岸人民币大幅升值。
- 债市：美十年国债收益率上涨。
二、海外宏观
- 美国：经济受关税政策影响走弱，但4月非农数据超预期缓解市场担忧，降息概率降低。
- 地缘政治：美乌达成矿产协议，哈马斯愿与以色列达成为期5年的停火协议。
- 能源：OPEC+确认6月将增产41.1万桶/日，高盛预计2026年布油将推至40美元区间。
三、国内宏观
- 五一出行消费：跨区域人员流动有望创新高，出行旅游火爆，票房同比明显下滑。
- 政策：习近平主持召开部分省区市“十五五”时期经济社会发展座谈会，商务部回应美方愿与中方就关税谈判，财政部部长蓝佛安在《求是》上发表署名文章。
四、重要产业动态
- AI与泛AI：小米推出首个推理开源大模型Mimo，Anthropic为Claude推出“Integrations”应用连接工具与“Advanced Research”模式，DeepSeek开源最新大模型DeepSeek-Prover-V2-671B，英伟达推出3D引导AI图像生成工具，苹果将与Anthropic合作开发AI平台编写软件，Momenta与Uber共推国际市场Robotaxi商业化落地，苹果计划分批发布 iPhone，2027 年有望推出真全面屏 iPhone，Meta大幅提升资本支出指引，Meta AI将推出付费高级版和广告功能。
- 非AI类：美国证实加拿大及墨西哥汽车零部件免关税，Neuralink 脑机接口设备获 FDA“突破性设备”认证。
五、市场观点
- 中期维度下继续看好成长，“宽货币+弱美元”是影响风格的重要线索。
- 市场风格或将发生转变，有望回归科技成长主线。
- 后续A股的调整风险整体可控，市场风险偏好有望提升。
- 关注机器人，人工智能，国产算力产业链（先进制程），军工电子，创新药，低空经济，可控核聚变等方向。
六、风险提示
- 经济增长不及预期，政策推进不及预期，地缘政治风险，海外降息节奏及特朗普政府对华政策不确定性风险。
