假期海外市场复盘
- 股市：春节期间，美股三大指数涨跌不一，道指小幅收红，纳指、标普500跌幅均超1%，纳斯达克金龙指数逆势涨超1%。港股小幅收红。欧洲市场整体上涨，英国富时指数涨幅达到2%。
- 商品：整体下跌，原油价格下跌，黄金上涨再创历史新高，有色金属多数下跌，粮食涨跌互现。
- 外汇：美元走强，离岸人民币贬值。
- 债市：美十年国债收益率上涨。
美股市场回顾
- 春节期间，美股三大指数中仅道指微幅收涨，纳指、标普500均明显走弱。费城半导体指数大跌超6%，中概股逆势走强，纳斯达克金龙指数涨幅为1.3%。
- 1月27日，DeepSeek推出人工智能模型，动摇了美股科技股的估值逻辑，英伟达等芯片股大跌，美股下跌。
海外宏观
- 美国：美联储暂停降息，鲍威尔认为目前情况良好；美国四季度经济增速放缓，12月通胀温和增长；特朗普宣布对加拿大、墨西哥加征关税，对中国加征10%关税。
- 欧洲：欧央行如期降息。
- 关税：加拿大、墨西哥对美国加征关税，并实施反制。
- 能源：OPEC+将讨论特朗普提高美国原油产量的计划。
国内宏观
- 经济：1月财新PMI为50.1，连续四个月维持在荣枯线上。
- 春节出行消费：跨区域人员流动创新高，国内旅游市场火爆，春节档票房创历史新高。
- 政策：加速推动资本市场及指数化投资高质量发展，证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，吴清主席发文强调资本市场高质量发展六方面任务。
重要产业动态
- AI与泛AI：DeepSeek-R1上线引发全球关注，DeepSeek发布开源多模态人工智能模型Janus-Pro；阿里云发布通义千问Qwen 2.5-Max；硅基流动携手华为云推出基于昇腾云的 DeepSeek R1&V3 推理服务，腾讯云支持DeepSeek-R1一键部署；OpenAI推出o3-mini并首次向免费用户开放推理模型，发布面向深度研究领域的智能体产品“Deep Research”；特斯拉计划2025年推出完全自主驾驶服务，认为机器人未来可能超过汽车业务；OpenAI拟融资最多400亿美元，软银洽谈投资至多250亿美元；宇树科技人形机器人Unitree H1首登春晚。
- 其他产业事件：日本拟对半导体相关物项实施出口管制。
市场观点
- 看好节后的“春季躁动”行情，2月处于经济数据、业绩的真空期，新的政策预期开始逐步发酵，流动性改善、活跃资金兴起，带动市场风险偏好提升。
- 今年“春季躁动”的特殊性在于，市场此前所担忧的海外经济政治不确定性或已阶段性落地，内部政策预期有望升温，降准可能性加大，财政政策的取向和力度成为市场关注的焦点。
- 具体配置方向上，关注强产业趋势品种、外需板块估值修复的α机会，及内需政策催化的方向。
风险提示
- 经济增长不及预期
- 政策推进不及预期
- 地缘政治风险
- 海外降息节奏及特朗普政府对华政策不确定性风险
