五一假期大事与节后A股展望

全球市场综述

• 股市：欧美市场整体上涨，亚太市场休市。港股回调，美股上涨，纳斯达克中国金龙指数走强，欧洲市场上涨，亚太市场下跌。
• 商品：油价高位回落，贵金属实现反弹，有色金属多数上涨，粮食整体上涨。
• 外汇：美元走弱，离岸人民币升值。
• 债市：美十年国债收益率回落。
• 美股回顾：经济韧性叠加中东局势边际缓和，美股走强，科技方向领涨。

海外宏观

• 美国：一季度GDP初值不及预期，通胀上行压力较大，劳工抗议反对通胀，关税退款冲击财政，欧美贸易摩擦或再度升温，美联储4月议息按兵不动，但降息预期骤然降温。
• 全球：伊朗提交和谈新方案，双方立场仍显著分歧，欧佩克持续增产，伊拉克重启叙伊陆地运油线路，全球能源压力缓和。

国内宏观

• 五一出行消费：单日人流、客流、车流将创历史同期新高，旅游热度走高，票房同比下滑。
• 政策：习近平出席加强基础研究座谈会发表重要讲话，强调加强基础研究，提升原始创新能力；2026年第二批915亿元“两新”设备更新项目清单和资金安排已下达；三部门发文扩大科技创新和技术改造贷款投放，进一步支持设备更新；5月1日起，中国对非洲53国实施全面零关税政策。

产业动态

• AI与泛AI：美国国防部与7家人工智能公司达成合作协议，Anthropic接洽投资者，以9000亿美元估值融资，超越OpenAI，Anthropic正在洽谈从英国初创公司Fractile购买AI芯片，Anthropic联手华尔街成立AI合资公司，黑石、高盛集体入局，豆包将新增付费订阅。
• 其他产业：世界超级摩托车锦标赛“张雪机车”夺第三冠，消息人士称“欧佩克+”中7国初步同意提高石油产量配额，我国首个算电协同绿电直供项目投运，特朗普：将于下周对欧盟输美汽车和卡车加征25%关税，SpaceX：星舰项目累计投入超150亿美元，计划2026年下半年发射“星链V3”卫星。

市场观点

• 4月市场呈现结构性分化，科技领域光通信板块再度走出趋势性行情。
• 节后进入5月，宏观层面的核心关注点：油价预计维持高位运行，高油价对经济的传导效应将在数据层面显现。
• 板块配置建议：聚焦新能源与科技，其他板块或缺乏足够的上涨催化剂。核心科技品种高位板块存在阶段性回调与结构修复的需求，关注资金“高切低”的轮动机会。
• 具体方向：泛能源（锂电、储能、风电；化工分支，AI电力建设周边），科技（国产算力、半导体设备、PCB）。

风险提示

• 经济增长不及预期，政策推进不及预期，地缘政治风险，海外降息节奏及特朗普政府对华政策不确定性风险。