华大智造2024年业绩稳健,基因测序仪业务增长稳健,测序仪装机进展顺利。2025Q1收入端短期承压,主要受季节波动、市场环境不确定、海外削减科研经费等因素影响,但利润端表现优于收入端,主要系降本增效驱动期间费用率改善。公司持续深化海外本土化布局,全球生产与服务能力不断提升,2024年基因测序仪业务海外收入7.41亿元,美国工厂已完成建设并投入运营。2025Q1推出多款新产品,筑牢未来成长基石。预计2025-2027年公司营收分别为37.36、43.06、49.59亿元,同比增长24.0%、15.3%、15.2%;归母净利润分别为-0.57、1.44、3.36亿元,同比增长90.5%、351.8%、133.6%。风险提示:国际业务拓展不及预期;市场竞争加剧风险;新产品研发不及预期。