2025Q1业绩点评：盈利水平持续提升

中国人民保险集团2025年第一季度业绩点评

核心观点

中国人民保险集团（01339.HK）旗下拥有财险、寿险、健康险等子公司，并以财险业务为主。公司财险龙头地位稳固，维持“增持”评级，建议投资者关注。

盈利水平持续提升

2025年第一季度，集团实现保险服务收入1,361.11亿元，同比增长7.9%；归属于母公司股东净利润128.49亿元，同比增长43.4%。加权平均净资产收益率4.7%，较2024年同期上升1.0个百分点；归属于母公司股东的每股净资产6.32元/股，较2024年末上升3.9%。

各子公司业绩表现

1. 人保财险：

   • 原保险保费收入1,804.21亿元，同比增长3.7%。
   • 保险服务收入1,207.41亿元，同比增长6.1%。
   • 承保利润66.53亿元，同比增长183.0%。
   • 综合成本率94.5%，同比下降3.4个百分点。

2. 人保寿险：

   • 原保险收入530.14亿元，同比下降2.8%。
   • 保险服务收入70.84亿元，同比增长48.0%。
   • 净利润36.53亿元。
   • 新业务价值可比口径下增长31.5%。

3. 人保健康：

   • 保险服务收入74.83亿元，同比增长9.4%。
   • 净利润24.30亿元，同比增长59.9%。

未来展望

• 预计2025年至2027年，保险业务收入将分别增长4.1%、6.3%、4.1%，归母净利润将分别增长3.9%、18.2%、16.8%。
• 新业务价值将分别增长15.6%、12.1%、10.4%，内含价值将分别增长14.9%、15.7%、16.0%。

风险提示

• 资本市场波动
• 保费增速不达预期
• 公司经营风险
• 保险行业政策改变