公司信息更新报告：国内市场蓄势待发，海外市场高歌猛进

2024年公司业绩下滑主要受国内设备更新政策滞后、高端新产品爬坡上量及研发投入加大影响。2025Q1国内业绩边际改善显著，海外市场快速拓展。预计2025-2027年归母净利润分别为19.45/25.53/30.26亿元，EPS分别为2.36/3.10/3.67元，对应P/E分别为54.7/41.7/35.2倍，维持“买入”评级。

国内市场：2024年收入76.64亿元（yoy-19.43%），市场份额逆势增长超3个百分点，高端设备市场占有率同比增长近5个百分点，影像产品（不含超声和DSA）综合新增市场占有率排名第一。核心影像设备头部地位稳固。

海外市场：2024年收入22.20亿元（yoy+33.81%），占总体营收比例达22%，业务覆盖超85个国家和地区，实现高端市场突破和新兴市场加速渗透。美国业务覆盖超70%的州级行政区，欧洲区域实现英法德意西全面破冰，亚太区域印度市场新增市场占有率位居前三。

供应链布局：构建全链国产化生态，覆盖原材料层至核心零部件层。MR领域核心部件100%自主研发，CT领域全面掌握球管、探测器等关键技术，2-5MHu球管实现全部自主研发及量产，8MHu以上球管研发样管已完成。全链国产化提升产品竞争力，构建强抗风险能力的韧性供应链。

风险提示：产品研发推进不及预期；市场推广不及预期；市场竞争加剧。