棕榈油：产地压力仍有释放空间 豆油：单边偏弱，品种间偏强运行

棕榈油：产地压力仍有释放空间 豆油：单边偏弱，品种间偏强运行 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 马来西亚《The Star》指出，随着毛棕榈油价格的调整早于预期，接下来几个月库存水平可能会上升。考虑到这一点，研究公司大华继显已经将今年毛棕榈油均价预估从每吨4500马币下调至4200马币。由于 棕榈油库存迅速增加，且马来西亚和印尼本季度产量可能大幅提升，预计棕榈油价格将在今年第三季度前保持疲软。棕榈油出口预计将在第二季度回升，使棕榈油在印度和中国等主要市场重新获得部分市场份额。大华继显研究(UOBKH Research)称，调降2025年毛棕榈油价格预估令该行业公司的利润减少约9%。 据外电消息，马来西亚种植与原产业部长拿督斯里Johari Abdul Ghani敦促棕榈油行业参与者支持TG2 Black Pellet倡议，这是一项可再生生物燃料创新，能够取代发电用的煤炭。他说，这项技术是由从种植园收集的油棕空果串纤维(EFB)转化为清洁能源。Johari还鼓励行业参与者考虑将其EFB产量的10%-20%分配给供应链，这将有助于扩大产量，并将马来西亚定位为TG2 Black Pellet的全球出口国。他说：“这种产品不仅符合欧洲标准，而且有资格获得日本经济产业省(METI)的绿色补贴。” 据外电消息，马来西亚柔佛种植园集团表示，预计2025年鲜果串产量较上年增长4.15%至18万吨，受良好的降雨、油棕树龄处于最佳阶段劳动力稳定和机械化及数字化的提高共同推动。2024年，该集团生产了110万吨鲜果串。该公司在其2024年的年报中表示：“2023年良好的降雨将影响未来24个月果串的产量。“该公司并称，对棕榈油的需求，特别是来自印度和中国的需求仍将维持高位，预计今年全球棕榈油进口量将增加7%至4,600万吨。该公司称，由于供应增加且竞争加剧，棕榈油价格料中性，该公司还计划通过进一步推进机械化计划，将其对劳动力的依赖程度降低14%，并改善其劳动力比例至1:12。 USDA民间出口商报告：对未知目的地出口销售11万吨大豆，于2024/2025年度交货。 巴西全国谷物出口商协会(Anec)预计，巴西4月大豆出口量料触及1,380万吨，上周预测为1,430万吨。巴西4月豆粕出口量预计为210万吨，之前一周预测为240万吨。 Imea：马托格罗索州4月21日-4月25日当周大豆压榨利润为643.31雷亚尔/吨，此前一周为654.79雷亚尔/吨。当周，该州豆粕价格为1,718.21雷亚尔/吨，豆油价格为5,909.01雷亚尔/吨。 据欧盟委员会，截至4月27日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为236.7万吨，而去年同期为292.4万吨。豆粕进口量为1554.7万吨，而去年同期为1243.5万吨。油菜籽进口量为555.5万吨，而去年同期为482.8万吨。大豆进口量为1146.1万吨，而去年同期为1059.3万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。