棕榈油：产地压力仍有释放空间 豆油：单边偏弱，品种间偏强运行

棕榈油：产地压力仍有释放空间

核心观点：

• 马来西亚棕榈油库存迅速增加，大华继显下调2025年毛棕榈油均价预估至4200马币/吨，预计第三季度前价格将保持疲软。
• 马来西亚柔佛种植园集团预计2025年鲜果串产量增长4.15%至18万吨，全球棕榈油进口量或增7%至4600万吨，价格料中性。
• 马来西亚推动TG2 Black Pellet倡议，鼓励油棕空果串纤维(EFB)转化为清洁能源，并计划将10%-20%产量分配给供应链。

关键数据：

• 马来西亚2024年鲜果串产量110万吨，2025年预计18万吨（增长4.15%）。
• 2024/25年全球棕榈油进口量预估4600万吨，欧盟2024/25年棕榈油进口量236.7万吨（同比降19%）。
• CBOT豆油主力美分/磅49.32（-2.26%），棕榈油主力元/吨8120（-0.66%）。

研究结论：
棕榈油供应端压力持续释放，库存增加叠加产量预期提升，价格短期内或维持疲软态势。出口或在第二季度回升，但整体竞争加剧，价格中性。

豆油：单边偏弱，品种间偏强运行

核心观点：

• 豆油单边偏弱，但菜油、棕榈油相对表现更强，品种间价差分化。
• USDA报告显示美国大豆出口销售11万吨（2024/25年度），巴西4月大豆出口预估1380万吨（下调50万吨）。

关键数据：

• 豆油主力元/吨7780（-0.44%），CBOT豆油主力美分/磅49.32（-2.26%）。
• 豆粕进口量（欧盟2024/25年）1554.7万吨（同比增25%）。

研究结论：
豆油受供应端宽松影响，单边偏弱趋势延续。但菜棕油表现相对强势，品种间价差或维持高位，需关注进口需求变化。