棕榈油：短期偏弱，下方有支撑 豆油：单边有回调风险，品种间偏强

棕榈油：短期偏弱，下方有支撑 豆油：单边有回调风险，品种间偏强 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 MPOB月报前瞻：路透调查显示，预计马来西亚2025年4月棕榈油库存为179万吨，环比3月份增长14.8%；产量预计为162万吨，比3月份增长16.9%；出口量预计为110万吨，比3月份增长9.7%。 MPOA：据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚4月1-30日棕榈油产量预估增加24.62%，其中马来半岛增加28.06%，沙巴增加24.07%，沙捞越增加11.37%，马来东部增加20.76%。 SPPOMA：2025年4月1-30日马来西亚棕榈油单产增加14.5%，出油率增加0.48%，产量增加17.03%。 SPPOMA：2025年5月1-5日马来西亚棕榈油单产增加61.58%，出油率增加0.59%，产量增加60.17%。 ITS：马来西亚4月1-30日棕榈油出口量为1120747吨，较上月同期出口的1066477吨增加5.1%。 AmSpec：马来西亚4月1-30日棕榈油出口量为1087133吨，较上月同期出口的1049254吨增加3.6%。 SGS：预计马来西亚4月1-30日棕榈油出口量为825309吨，较上月同期出口的827183吨减少0.23%。 GAPKI：印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据显示，印尼2月出口280万吨棕榈油（含精炼产品），高于一年前的217万吨。2月毛棕榈油产量为379万吨，低于1月的383万吨。2月底棕榈油库存较上月下降23.5%，至225万吨。10.据外媒报道，印尼能源部官员Edi Wibowo周一表示，截至4月24日，印尼今年生物柴油消费量为444万升。在1月至3月期间，生物柴油消费量为320万升。印尼今年生物柴油的棕榈油强制掺混比例为40%，高于去年的35%。 据外电消息，多位贸易商称，印度4月棕榈油进口量环比下降24%，为连续第五个月下降，仍低于正常水平，主要是棕榈油价格较其竞争对手豆油的价格升水。据贸易商估计，印度4月份棕榈油进口量环比下降24%，至322,000吨。印度溶剂萃取商协会公布的数据显示，2023/24年度(截至2024年10月)，印度每月平均进口超过750,000吨棕榈油，该协会将于5月中旬公布其4月份的进口数据。过去几个月，印度贸易商一直选择价格相对较低的豆油，4月份进口量再次增加，环比增长2%，至363,000吨。与此同时，印度葵花籽油进口量下降近6%，至180,000吨，为七个月来的最低水平。棕榈油和葵花籽油进口量减少使印度4月份食用油进口总量降至865,000吨，环比下降11%。 USDA干旱监测报告：截至4月29日当周，约15%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为21%，较上周缩小6%，去年同期为16%。 USDA作物生长报告：截至2025年5月4日当周，美国大豆种植率为30%，低于预期，此前市场预期为31%，此前一周为18%，去年同期为24%，五年均值为23%。截至当周，美国大豆出苗率为7%，上年同期为8%，五年均值为5%。 USDA月度压榨报告：美国农业部(USDA)发布的月度油籽压榨报告显示，美国3月大豆压榨量为620万短吨(2.066亿蒲式耳)。 EIA：美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，2025年2月美国用于生产生物燃料的豆油消费量下滑至5.76亿磅。2025年1月份，用于生物柴油生产的豆油消费量为6.54亿磅。 StoneX：巴西2024/25年度大豆产量预计为1.684亿吨，前一次预估为1.675亿吨。 CONAB：截至5月3日，2024/25年度巴西大豆收割率为97.7%，上周为94.8%，去年同期为94.3%，五年均值为96.3%。 阿根廷农牧渔业国秘处发布的周度报告显示，截至4月30日，阿根廷2024/25年度大豆收割率为25%，落后于去年同期的34%，前一周收割率为13%。 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至4月23日当周，阿根廷农户销售71.38万吨24/25年度大豆，使累计销量达到1174.15万吨。当周，本土油厂采购62.91万吨，出口行业采购8.47万吨。此外， 阿根廷农户销售4.77万吨23/24年度大豆，使累计销量达到3992.66万吨。当周，本土油厂采购3.23万吨，出口行业采购1.54万吨。当周所有年度大豆销售合计为76.15万吨，使累计销量达到5166.81万吨。截至4月23日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为147.1万吨，23/24年度大豆累计出口销售登记数量为468.4万吨。 据外电消息，由于持续不断地降雨使南非大豆主要产区的收割停滞不前，该国2024/25年度大豆产量面临严重的风险。农户正在经历普遍的推迟，由于潮湿天气条件没有任何缓解的迹象，农户无法持续收获。收割已经成为一件时断时续的事情，生产商抓住短暂干燥窗口，当降雨回归时撤退。这些频繁的中断不仅影响了日程，也破坏了作物品质。大豆需要13%或更低水分含量，才能安全储存和加工。然而，目前的农田条件几乎不可能自然的达到这些水平。 加拿大谷物委员会(Canadian Grain Commission)发布的数据显示，截至4月27日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加21.6%至17.08万吨，之前一周为14.05万吨。自2024年8月1日至2025年4月27日，加拿大油菜籽出口量为769.38万吨，较上一年度同期的454.57万吨增加69.3%。截至4月27日，加拿大油菜籽商业库存为124.19万吨。 据外电消息，一分析机构表示，根据对当前市场动态、土壤湿度条件和长期天气预报的评估，预计2025/26年度澳大利亚油菜籽产量为620万吨，预估区间为570-630万吨。该机构对油菜籽播种面积的最初预估为350万公顷，略高于上一季，这是由于强劲的欧洲进口需求和有利的价格水平/利润。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。