棕榈油：美盘油粕比交易推高国际油脂豆油：国内低库存，品种间偏强运行

2025-04-25 李隽钰国泰君安期货黄崇贵-中国医药城15189901173

核心观点：

国际油脂市场：美盘油粕比交易带动国际油脂价格上涨。印度因关税政策导致棕榈油需求下降，但近期需求回升，价格较豆油便宜约50美元/吨。印尼生物柴油计划提供300-400美元/吨补贴，支撑棕榈油价格。
国内市场：国内棕榈油低库存，品种间偏强运行。广东地区24度棕榈油期货主力价差为59元/吨，豆油期货主力价差为45元/吨，菜油期货主力价差为35元/吨。
关键数据：
全球供需：印度3月棕榈油进口量同比增长13.7%，但同比下降38%。全球植物油用于生物燃料的量从6200万吨降至6000万吨。
USDA报告：美国大豆种植区域干旱影响约21%，出口销售净增1.24万吨。巴拉那州大豆产量预估上调至2111万吨，巴拉圭大豆产量预估上调5%至1020万吨。
研究结论：
棕榈油受国际油脂比价和生物柴油需求支撑，但需关注美国关税政策影响。国内棕榈油库存低，品种间表现偏强。
趋势强度：棕榈油趋势强度为0（中性），豆油趋势强度为0（中性）。