棕榈油：驱动不足，震荡整理 豆油：品种间偏强运行

商 品2025年3月14日 研究 棕榈油：驱动不足，震荡整理 国泰君安期 货【基本面跟踪】 研究 所油脂基本面数据 豆油：品种间偏强运行 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807gtjascom 期货 单位 收盘价日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元吨 9106 073 9086 022 豆油主力 元吨 7988 168 8012 030 菜油主力 元吨 9119 030 9141 024 马棕主力 林吉特吨 4539 111 4529 022 CBOT豆油主力 美分磅 4128 096 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 1071900 82536 453430 12970 豆油主力 手 478821 115176 534810 3707 菜油主力 手 709175 1181 253203 6100 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油24度广东 元吨 9740 40 一级豆油：广东 元吨 8470 80 四级进口菜油：广西 元吨 9180 110 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元吨 1135 5 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元吨 634 豆油（广东） 元吨 482 菜油（广西） 元吨 61 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元吨 13 52 豆棕油期货主力价差 元吨 1118 1184 棕榈油59价差 元吨 650 624 豆油59价差 元吨 122 108 菜油59价差 元吨 104 120 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据外电消息，马来西亚种植与原产业部KPK部长拿督斯里JohariAbdulGhani表示，大约7080的当地棕榈油小农已经遵守了欧盟森林砍伐条例EUDR。因此他表示，政府将支持剩余的棕榈油小农在2025 年12月30日EUDR截止日期前遵守该条例，根据欧盟委员会的提议，大型公司必须在2025年12月30日前遵守该条例，而中小企业必须在2026年6月30日前遵守该条例。Johari表示，大型种植园遵守EUDR应不会有什么困难，因他们目前正在向欧洲国家供应，并已经满足了很多国际认证。他表示：“只有150万公顷的土地由小农管理。我们将会这样做支持他们在截止日期前遵守”。他是在回答有关马来西亚油棕种植户是否准备好执行EUDR法规的问题做出上述讲话。 据外电消息，对于巴西马托格罗索州的生产者而言，202425年度大豆收成面临着一系列的困难，在作物生长周期之初，降水姗姗来迟妨碍了播种。而在收割期时，强降雨对作物品质和田间活动产生影响。与此同时，基础设施问题导致困境加剧，仓库外排起了长队，产品运输存在困难。2025年1月和2月，巴西大豆出口总量为750万吨，较2024年同期相比下降了207。在马托格罗索出口总量为265万吨，较去年减少了2443。 罗萨里奥谷物交易所表示，阿根廷大豆产量预计为4650万吨，低于此前预估的4750万吨。交易所称，“布宜诺斯艾利斯中部和南部的大片地区，在12月中旬的持续干旱之后，降水在2月底到3月初之间才降临。必须考虑到，由于早些时候的干旱和现在的洪水，布宜诺斯艾利斯大约40万公顷的大豆种植面积可能无法收获。” 据外媒报道，周四，阿根廷的大豆压榨厂活动陷入停顿，因为油籽工人联合会（SOEA）开始罢工，抗议裁员以及对国家安全部队行动的不满。不过在受到政府召集后，他们已停止对大豆加工厂的罢工。 加拿大统计局：2024年加拿大油籽压榨企业的油菜籽压榨量达到了创纪录的1140万吨，较2023年增加81，连续第二年创纪录高位。2024年加拿大大豆压榨量较2023年下滑116，至160万吨。菜籽油产量共计480万吨，豆油产量为287000吨；菜籽粕产量共计660万吨，豆粕产量为120万吨。加拿大2024年油菜籽压榨量较之前一年增加81，受到了需求强劲以及菜籽油出口增加的支撑，2024年加拿大菜籽油出口量较2023年增加107，共计350万吨。在加拿大种植的油菜籽中，超过一半的油菜籽被国内压榨企业使用，在202324作物年度2023年8月至2024年7月，加拿大国内压榨企业占油菜籽总处置量的517。同期，油菜籽出口的比例为313。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可20111449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分