全球出海政策影响
海外出海政策洞察-美国对等关税博弈
- 美国对等关税引爆全球贸易战危机，关税博弈系统性影响正式开端。
- 美国对等关税实施的两个核心出发点是贸易国长期存在的关税倒挂和对应的贸易逆差。
- 关税博弈并不影响长期的全球经济系统性博弈特征，反而在短期有可能对区域经济同盟进行重构。
- 部分新兴国家成为关税博弈缓冲带，转出口逻辑仍存在较大不确定性。
- 关税博弈路径存在多元化并存特征，资本+技术消解路径或成终局。
- 区域经济联盟+高独立成长性国家，会成为持续深耕的价值市场。
- 超长期来看（10年+）周期下，资本+技术消解路径会逐渐显现。
海外出海政策洞察-美国关税豁免取消
- 取消关税豁免成为大概率时间，最晚技术性取消为2025年9月。
- 美国跨境业务多方面因素均承压，最终价格端传导在20%左右。
- 从短期看，对成本、价格、合规因素的影响，均可通过海外仓、多国生产、品牌本地化来进行解决。
- 从长期来看，真正影响美国本土市场的进入逻辑主要是消费文化的本地保护主义盛行。
中国出海政策洞察-离境退税政策
- 离境即退税加速出口企业资金流转，“现金流式支持政策”的具象化。
- 基于美国税收政策的变化，与“海外仓”配套的“离境即退税”政策，一方面解决了企业未来会面临的出口时间成本问题，另一方面，从政策的有效性来看，这种“现金流式支持政策”所带来企业运营改善效果，远远要比继续扩大退税比例，持续效果更好更灵活。
- 杭州“双向跨关区退货”试点落地，B2C小包模式的补充性政策。
全球出海行业热点
宠物消费：智能设备“长期增长逻辑”
- 智能宠物用品异军突起，美国为最大宠物消费市场。
- 宠物智能设备市场的规模绝对增速仍处在高位区间，但预期未来整个行业会随着品牌化的持续加深，进入快速的玩家及产品出清的通道。
- 产品功能存在重叠，功能性、模块化是长期产品迭代的核心方向。
- 宠物市场成熟度对应智能设备增长空间，不同市场特征进入策略迥异。
- 对标美国市场“LitterRobot”，分析智能宠物品牌的长期运营策略，品牌方需要从“宠物饲养快消策略”向“宠物情感品质策略”过渡。
游戏消费：游戏出海的“差异化增长”
- 移动游戏以新兴市场为增量驱动，主机游戏/PC游戏多端渗透加剧。
- 移动游戏逐渐呈现出相对独立的市场业态和需求群体，其增长性更多体现在不同国家方面。
- 主机游戏增长基于当前软硬件更新周期，可能继续维持“强者更强”竞争格局。
- 相对而言，PC游戏的平台兼容性仍在加强，受益于掌机产品放量，可能会迎来买断+货币化双提升。
- 全球游戏工业成本分部拆解，平台性是游戏产业的金字塔顶端。
- 聚焦用户游戏时长/LTV变现，LiveService游戏制作运营模式成长效方向。
- 全球游戏工业成本分部拆解，平台性是游戏产业的金字塔顶端。
- 聚焦用户游戏时长/LTV变现，LiveService游戏制作运营模式成长效方向。
全球跨国企业案例
法国阳狮：平台之外的广告帝国
- 作为全球头部的传播集团，Publicis在全球宏观环境高波动，以及内部行业技术高冲击的背景下，能够在跨越6个财年的周期下持续保持领先行业的新增净业务增长。
- 法国阳狮在保持的高频并购的资本节奏下其营收增速并未出现高增速增长，反而是在净利润层面实现了稳定提升。
- 法国阳狮的业务平台一体化内部战略的业务拓展是维持业务高质量发展的核心要素。
- 法国阳狮的客户行业类型的分布结构来看，其行业渗透的平衡性也避免了单一行业周期波动带来的业务失速风险。
- 法国阳狮的Power Of One战略，针对外部性/内部性有机组织业务。
- 法国阳狮跨越6年的业务并购闭环，客户的实际需求是最大的增长红利。
- 法国阳狮基于业务协同性的并购案例分析。
- 法国阳狮的业务补充性技术协同性区域拓展性战略风险性估值溢价率。
- 法国阳狮并购目标差异性决定增长质量，技术特征+商业形态主导并购目标。
