本篇报告为国泰君安证券的全球流动性观察系列9月第1期，由黄维驰、方奕、田开轩和郭胤含共同撰写。报告分析了投资者微观交易行为和市场交易结构，并对宏观流动性进行了概述。
在投资者微观交易行为方面，公募基金发行规模边际抬升，整体呈现净申购；偏股型基金净值跌多涨少，中位数为-0.03%。从仓位上看，基金整体加仓，灵活配置型基金仓位上调幅度最大。私募基金发行数量边际抬升。银行理财子产品基础资产中对权益资产的参与度小幅上行，“破净”比例提升，赎回压力有所提高。两融资金净流出，流出集中于新能源、汽车板块。北上资金资金净流入，科技板块净流入最大。ETF资金净流入，宽基综合净流入最多。资金需求方面，IPO发行规模边际回落，定增规模边际抬升，解禁规模抬升。
在市场交易结构方面，沪深两市成交额与成交集中度边际回落；微观交易行为上，两融资金净流出，ETF和北上资金净流入。从仓位上看，公募基金整体加仓，消费和科技类基金加仓明显。
在宏观流动性方面，海外流动性：美债利率、美元指数边际抬升；国内流动性：国债利率边际回落，SHIBOR边际抬升。
在市场微观交易结构方面，市场表现：上周A股收益中位数为-1.00%，38.7%股票上涨；成交额：银行、家电成交额抬升居前；换手率：石油石化率分位数超90%；交易拥挤度：上证指数拥挤度下行；交易集中度：行业交易集中度边际回落；调研：调研次数边际抬升，集中于机械、基础化工、医药等行业。
在投资者微观交易行为方面，两融类资金延续净流出；公募基金：六大产业链基金仓位整体上调，均衡、基建地产类加仓最为积极；私募基金：发行数量边际抬升；银行理财子产品：“破净”比例边际提升；两融资金：上周两融资金净流出，流出集中于新能源、汽车板块；北上资金：资金净流入，科技板块净流入最大；ETF：ETF资金净流入，宽基综合净流入最多；资金需求：IPO发行规模边际回落，定增规模边际抬升。
在外围市场方面，海外各主要指数普跌，VIX指数边际回落；美/港股行情表现：美国材料、信息技术领跌，港股原材料业领跌。
风险提示包括：海外货币政策收紧超预期、全球疫情形势超预期恶化、国内经济下行加速、地缘政治不确定性。
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