核电核准维持10台产业链如何受益20250428

政府近期批准建设10台核电机组，彰显对经济发展的支持与国内核电产能提升的考量，加速核电在电力系统脱碳及新型电力系统转型中的角色，并预示核电审批的持续性，预计将刺激相关设备与材料市场。随着核电机组需求的增长，天然铀作为关键燃料的需求亦将上升，长远影响金属供应链。

核心观点与关键数据：

1. 核电审批与经济发展： 国常会一次性批准10台核电机组，体现了政府对有效投资和经济发展的重视，未来审批可能性不大，预计维持在10到12台左右。
2. 产业链受益： 核电机组审批加速将拉动核电设备和核能材料需求的加速释放，建议重点关注一流股份、纽威股份、兰石重装、景业智能和江苏神通等企业。新增核电机组将使核电角色从纯基荷电源转变为调节性和灵活性电源，增强国内设备供应商的业绩持续性，如上海电气、东方电气、华滨电器及浙富控股。
3. 天然铀需求与供给： 新批准的核电项目预计年需求增量约2400吨，约占当前年需求量8万吨的3%，对天然铀中长期需求提供支撑。预计到2030年前后将出现约9000到1万吨的供需缺口，到2035年左右可能进一步扩大至3万吨至3.5万吨。目前价格水平未能刺激矿产商增加投资，供应端复苏缓慢。
4. 天然釉市场： 由于价格未达预期，海外矿产企业难以增加明显供应，需求方面预计将持续稳定增长，30年后需求缺口将逐渐扩大。建议重点关注中广和矿业，作为亚洲市场唯一标的，其拥有哈萨克斯坦四个天然油矿，预计今年权益产量为1300吨。

研究结论：

• 核电审批的持续性将推动核电设备和材料市场发展，相关设备供应商业绩有望提升。
• 天然铀需求将随着核电机组增加而上升，但供应端面临较大压力，未来供需缺口可能扩大。
• 天然铀产业链全球化背景下，供应链稳定性保障面临挑战，中广和矿业作为亚洲市场唯一标的值得关注。