业绩简评
- 2024年公司营收27.86亿元，同比增长25.9%；归母净利润1.80亿元，同比增长16.8%。
- 2025年一季度营收8.64亿元，同比增长22.5%；归母净利润7377万元，同比增长47.0%。
经营分析
- 营收稳定增长主要得益于传统个性化教育推动。
- 2024年教培服务费收入26.97亿元，同比增长25.64%。
- 个性化学习中心从240余所增加至超过300所，覆盖100余座城市，专职教师超过4000人。
- 2025年一季度收入8.64亿元，同比增长22.5%，合同负债11.39亿元，同比增长13.9%。
- 不考虑股份支付，2024年归母净利润2.25亿元，同比增长34.0%，利润率8.07%，同比提升0.49ppt。
- 2025年一季度不考虑股份支付，归母净利润8771万元，同比增长49.7%，利润率10.16%，同比提升1.85ppt。
- 公司终止岳阳育盛股权收购项目，剩余募集资金5995万元补充流动资金。
盈利预测、估值与评级
- 公司是国内个性化教育头部企业，具备品牌优势和全国性教学网络优势。
- 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为2.31/2.85/3.44亿元，EPS为1.898/2.342/2.827元。
- 公司股票现价对应PE估值为28/23/19倍，维持“增持”评级。
风险提示
- 教培政策波动；职业教育新业务拓展不及预期；招生不及预期。
关键数据
- 2023年营收2213百万元，同比增长23.09%；归母净利润154百万元，同比增长1312.29%。
- 2024年营收2786百万元，同比增长25.90%；归母净利润180百万元，同比增长16.84%。
- 2025-2027年营收预测分别为3347/3939/4532百万元，增长率分别为20.14%/17.68%/15.07%。
- 2025-2027年归母净利润预测分别为231/285/344百万元，增长率分别为28.69%/23.42%/20.69%。
- 2025-2027年每股收益预测分别为1.898/2.342/2.827元。
- 2025-2027年PE估值分别为27.80/22.52/18.66倍。
