看好金属新材料、核能装备成长前景

公司一季报表现及未来展望

一、一季度业绩表现

• 1Q25实现营收14.12亿元，同比增长52.3%。
• 1Q25实现归母净利润0.15亿元，同比减少56.08%。
• 毛利率同比下降4.92pcts至9.86%，主要受产品结构变化和传统能源装备市场竞争激烈影响。
• 净利率同比下降2.68pcts至0.81%，利润端同比出现较大降幅。

二、业务亮点

• 金属新材料业务：24年实现收入8.28亿元，同比增长417.87%；新签订单9.18亿元，同比增长25.14%。公司拥有高温耐蚀合金、钛合金、铜合金等材料的全产业链布局，未来在航空航天、船舶舰艇、燃气轮机等领域应用前景广阔。
• 核能装备业务：24年新增订单6.77亿元，同比增长31.05%。公司已成功加入国家电投“国和一号”产业链联盟，并投资中核科创基金，成果转化及应用平台不断扩大。随着我国核能装机量持续增长，公司核能装备业务有望保持高增长，业绩贡献有望加大。

三、盈利预测与评级

• 预计25至27年实现归母净利润2.04/2.8/3.41亿元，对应当前PE43X/31X/26X。
• 维持“买入”评级，主要考虑公司金属新材料、核能装备等产品成长空间较大。

四、风险提示

• 炼油化工、煤化工扩产不及预期。
• 金属新材料业务拓展不及预期。
• 新能源业务拓展不及预期。
• 股权质押风险。