公司动态研究报告：推出2025年激励计划 看AI赋能主业

核心观点与关键数据

• 2024年业绩表现：公司2024年营业收入47.6亿元，同比-0.3%，归母净利润-10.01亿元（亏损收窄）。主要原因是创新业务投入、遥望X27 PARK运营支出、摊销费用及存货跌价准备等。经营性现金流净额1.32亿元，同比转正。
• 2025年激励计划：推出新一轮股票期权激励计划（行权价6.71元/份），旨在提升团队凝聚力，并调整组织结构，将创新业务改为控股或参股模式，淘汰低效能业务。
• AI赋能主业：自主研发的“遥望云 AI”系统在业务和管理侧初步测试，有望重构各业务线，提升效率，并助力外贸企业直播电商转型。

盈利预测与估值

• 预测数据：2025-2027年收入分别为54.62、63.01、72.20亿元，归母净利润分别为1.19、1.61、2.16亿元，EPS分别为0.13、0.17、0.23元。
• 估值水平：当前股价对应PE分别为44.0、32.6、24.3倍。
• 投资评级：给予“买入”评级，短期看激励增信心，中期看AI赋能主业，长期看外贸电商化转型。

风险提示

• 互联网技术人员流失、商誉减值、媒体流量供应商集中、税收政策、新业务推进不及预期、市场竞争加剧、股权激励进展低于预期等。
• 宏观经济波动风险。

财务指标

• 2024年主要财务数据：毛利率3.9%，四项费用/营收19.2%，净利率-21.3%，ROE-29.0%，资产负债率38.8%。
• 预测财务指标：2025-2027年毛利率分别提升至17.0%、16.1%、16.3%，净利率分别提升至2.3%、2.8%、3.6%，ROE分别提升至3.3%、4.3%、5.4%。