公司动态研究报告：AI深度赋能跨境电商，数据飞轮效应不断凸显

AI深度赋能跨境电商，数据飞轮效应不断凸显—吉宏股份（002803.SZ）公司动态研究报告 投资要点 买入(首次) ▌营收利润持续双增长，续写稳健增长态势 分析师：宝幼琛S1050521110002baoyc@cfsc.com.cn联系人：张敏S1050123060003zhangmin@cfsc.com.cn 公司始终坚持“数据为轴、技术驱动”的数字化驱动战略，重点聚焦ToC端-精准营销跨境社交电商业务和ToB端-为快消品龙头客户提供全案营销设计包装服务业务，已经成为RCEP协议地区跨境社交电商龙头企业，并位列“2022中国印刷包装企业100强”第五名。2023年1-9月，公司实现营收49.31亿元，同比增长25.25%；实现归母净利润3.21亿元，同比增长61.41%。Q3单季实现营收1.79亿元，同比增 长35.82%， 实 现 归 母 净 利 润1.31亿 元 ， 同 比 增 长57.41%。随着RCEP协议地区消费市场延续复苏态势，消费者购买力进一步提升，跨境电商业务持续发力，公司业绩保持强劲增长态势。公司跨境社交电商业务发展迅猛，自2017年布局跨境电商业务以来，累计投入超1.5亿元人民币的研发费用持续迭代自主研发的跨境社交电商运营管理系统，目前已经迭代到第三代的Giikin3.0。公司积极推动AI深度赋能跨境社交电商业务，且公司包装业务继续实施集团精细化管理，运营效率和盈利能力持续提升，也是公司业绩保持持续强劲增长的动力。 ▌AI深度赋能跨境电商，降本增效成果显著 公司借助AI、ChatGPT等创新前沿技术融合跨境社交电商应用场景，持续优化跨境社交电商业务环节中包括智能选品、智能设计与素材生成、智能广告投放、智能翻译、智能客服等社交电商全链路系统及智能化功能，实现了降本增效的积极作用。1）在优化智能选品功能方面，在Transformer基础 上 自 主 研 发 电 商 文 本 垂 类 模 型ChatGiiKin-6B， 截 至2023H1，电商文本垂类模型ChatGiiKin-6B已累计帮助公司上架新品10万+，帮助公司选品师在选品决策、商品卖点梳理及广告文案输出方面的效率同比提升95%。2）在优化智能广告功能方面，推出吉客印AI智能投放助手（简称“G-king”），目前G-king帮助优化师平均减少了约3.62%的无效广告预算，帮助公司优化师在多平台广告投放操作流程、广告投放方面的工作效率同比提升超50%。3）在优化智能设计与素材生成、智能翻译功能方面，推出电商智能设计与素材生成垂类模型GiiAI，截至2023H1,GiiAI已累计帮助公司获得图文/视频素材5万+，帮助公司设计师在素材设计、短视频剪辑方面效率同比提升40%，帮助公司小语种翻译团队在视频素材内容翻译工作同比提升90%。4)在优化智能客服方面，公司跨境社交电商运营管理系统接入ChatGPT持续优化智能客服功能，截至2023H1,ChatGPT已经累计接 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 手客户商品咨询、客户闲聊30万+，累计节省客服5,000人次工时。此外，今年6月，公司与华为签署人工智能大模型联合创新协议，正式启动跨境电商平台AIGC深度赋能第二阶段合作。 ▌吉喵云平台发展向好，数据飞轮效应逐步凸显 公司复刻自身“独立站+社交媒体”的跨境社交电商成功经验，借助长期积累的精准营销数据及完善的跨境社交电商运营管理系统，将成熟的业务流程环节、业务体系及应用模块以产品化的形式输出，累计投入研发费用6000余万元（截至2023H1），打造出吉喵云跨境电商SaaS服务平台，包括但不限于智能选品、极速建站、品牌营销、订单管理、智能翻译、安全支付、物流配送等跨境电商全链路功能，并成功上线公测，现平台处于有序运行中。公司与厦门市金砖创新基地建设领导小组办公室共同举办“2022金砖国家全球跨境电商人才线上培训—Shopee平台基础运营”及“2023年跨境数字营销—品牌与产品出海人才研修班”系列活动，直播活动覆盖美国、日本、新加坡在内的53个国家，境外累计观看人数突破70万人次。2023年半年报报告期内，公司与多家高校达成产学研合作，不断提升吉喵云SaaS服务平台的行业影响力，公司继续保持对SaaS服务平台的更新迭代、推广测试等运营，影响归母净利润369.04万元，经营性亏损持续收窄。未来，随着吉喵云SaaS服务平台逐步发展，将积累更多高价值的跨境电商相关数据资源，一方面，更好赋能于吉喵云SaaS服务平台的迭代升级；另一方面，日益丰富的数据资源的可开发利用的潜力巨大，或将推动“数据-平台-客户-数据”数据飞轮效应不断凸显，为公司数据要素业务快速发展奠定坚实基础。此外，随着数据资产入表政策的推进，公司持有大量的跨境电商数据资源，市场估值有望重塑。 ▌盈利预测 预测公司2023-2025年收入分别为64.95、77.16、89.66亿元，EPS分别为1.14、1.55、1.92元，当前股价对应PE分别为21.1、15.5、12.5倍，公司作为东南亚跨境社交电商龙头，全面推动AI、Chatgpt等技术融合应用，打造吉喵云SaaS服务平台，数据飞轮效应不断凸显，同时受益于数据资产入表政策的落地实施，公司业务有望迎来突破性进展。首次覆盖，给予“买入”投资评级。 ▌风险提示 宏观经济承压，数据要素等政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，AI赋能成效不及预期，市场竞争加剧。 计算机&中小盘组介绍 宝幼琛：本硕毕业于上海交通大学，多次新财富、水晶球最佳分析师团队成员，7年证券从业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，目前主要负责计算机与中小盘行业上市公司研究。擅长领域包括：云计算、网络安全、人工智能、区块链等。 任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业上市公司研究 许思琪：澳大利亚国立大学硕士。 张敏：清华大学理学博士 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 证券投资评级说明 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。