升级广告平台，加速推进AI赋能

[ T able_StockInfo]2025年04月26日证 券研究报告•公司动态跟踪报告Meta（META.O）互 联网 升级广告平台，加速推进AI赋能 投资要点 西 南证券研究院 升级广告平台，AI赋能Advantage+优化广告投放性能。Meta升级广告平台，包括AI增强的Advantage+、动态覆盖的目录广告等。1）Advantage+包括针对销售、应用推广和潜在客户开发的端到端解决方案，以及针对受众定位、广告投放位置、预算优化和创意多样化的一站式选项。使用Advantage+的广告主单次购买成本降低5%，平均每花费1美元可获得4.52美元的收益回报。2）新增“网站转Messenger广告”和“网站转Instagram Direct广告”，结合AI优化提升社交媒体用户转化率，同时支持促销标签功能，降低广告成本。3）其他的广告工具升级包括：增量归因功能，改善转化洞察；测试AI生成的广告评论关键词功能，展示正面反馈等。我们认为，此次广告平台的升级旨在吸引更多广告商，提升广告效率和转化率，有望支撑公司广告业务增长。 分析师：杨镇宇执业证号：S1250517090003电话：023-67563924邮箱：yzyu@swsc.com.cn 发布视觉大模型WebSSL，探索无语言监督的视觉SSL技术边界。Meta在Hugging Face平台正式发布WebSSL系列视觉大模型。WebSSL模型参数规模覆盖3亿至70亿，基于纯图像数据进行训练，旨在探索无语言监督的视觉自监督学习（SSL）技术边界。这一突破性研究对当前依赖文本-图像对齐的主流多模态学习范式提出全新挑战。此次发布揭示了三大关键发现：视觉模型能隐式学习文本语义特征，与LLaMA-3等语言模型天然对齐；在ImageNet-1k分类等传统任务上保持SOTA水平，部分指标超过MetaCLIP和DINOv2；为数据稀缺领域（如医疗影像）提供去语言依赖的新研究范式。 数据来源：Wind AI眼镜开放实时AI翻译，Space Llama打开B端市场。1）公司为Ray-Ban智能眼镜用户全面开放实时翻译功能，支持英、法、意、西多语种对话且无需联网，用户可通过手机查看译文。实时翻译、离线交互等功能塑造“轻量化AI助手”的形象，为Ray-Ban智能眼镜打造差异化定位。2）Meta与博思艾伦、英伟达和惠普合作推出Space Llama项目并部署国际太空站。该项目支持无互联网独立运行，实现关键任务推理时间从数分钟压缩至秒级，提升太空环境下的维修效率与数据安全性，达到降低成本、提升响应能力的目标。Space Llama打开了B端市场，有利于公司AI业务未来拓展到更多领域。 相 关研究 盈利预测与评级：预计2025-2027年净利润为649亿美元、736亿美元、846亿美元，对应PE分别为21倍、19倍、16倍。维持“买入”评级。 风险提示：海外经济衰退的风险；广告业务增长或不及预期；元宇宙业务大幅亏损的风险；AI进展或不及预期。 关键假设： 假设1：预计DAP（日活跃人数）维持个位数增长。 假设2：自研AI眼镜推出带动AR/VR终端销售，元宇宙业务逐步减亏。 假设3：根据公司指引，预计2025年经营支出为1170亿美元。 基于以上假设，我们预测公司2025-2027年分业务收入如下表： 我们选取了互联网、广告产业链的3家可比公司，2025年平均估值为26xPE。公司是全球社交网络龙头企业，预计未来三年净利润年复合增速为10.7%，考虑到公司在全球社交网络的领导地位，AI赋能应用持续推进，维持“买入”评级。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，即：以报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告 须注明出处为“西南证券”，且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告及附录的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 西南证券研究院 上海地址：上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼邮编：200120 北京地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编：100033 深圳地址：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼邮编：518038 重庆地址：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼21楼邮编：400025