钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 上周召开的中央政治局会议内容中性，基本延续两会的政策方向，预计后期财政政策或加快落地；周一国新办召开发布会，会议提出二季度将有政策落地，考虑到目前关税对经济的负面影响还不显著，政策强刺激的概率也下降，上周五市场再传粗钢减产消息，与2月底传出的5000万吨减量一致，减产执行时间及减量、方式还需要跟踪，短期谨慎交易，周一盘面冲高回落，表明市场对减产存疑。基本面看，螺纹去库尚可，库存不高，但单周需求下滑，同时产量同比偏高，后期需求季节性见顶后，低库存优势或进一步减弱。4月EPMI环比大幅下降，预计4月国内制造业PMI也面临回落，只是短期对钢材市场的影响还不明显，加之“抢出口”的情况还存在，但关税影响传导至钢材市场预计只是时间问题，届时铁水产量也面临见顶回落，成本支撑将减弱。因此，关税对需求的潜在利空仍存在，而国内政策还未超预期，因此螺纹趋势可能仍偏弱，只是短期基本面尚可，外加粗钢减产消息带动，钢价在成本附近有反弹驱动，不过在减产消息更为明朗前，上方在电炉平电成本处预计承压，节前几日偏震荡运行。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月28日星期一 短期基本面持稳，外加再传粗钢减产消息，对螺纹有一定利多，不过对反弹高度偏谨慎，节前偏震荡看待。螺纹10合约支撑关注3070-3100元，压力3200-3220元，短期考虑区间内操作，若反弹至接近区间高位则尝试卖保。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 上周召开的政治局会议内容未超预期，基本延续两会的政策方向，对短期市场预期有一定利空，周一国新办召开发布会，提出二季度会有政策落地，在关税对经济产生明显冲击前，预计政策以稳为主，立刻强刺激的概率较低。上周五再传传出减产消息，减量与2月底的5000万吨相近，但周一钢材盘面并未继续走强，市场对减产实际落地情况疑虑较大，包括减量及减产时间、方式等，预计年内减产概率较高，只是短期落地的可能不大，因此钢材利润中期看多，不过成本下行压力也可能加大，故对钢材绝对价格不过于看涨，当前与2021年需求背景相差较多。静态基本面看，热卷产需高位持稳，去库速度尚可，库存及库销比同比较低，现货市场压力还不大，4月EPMI环比明显下降，预计4月制造业PMI也将同步回落，关税影响预计逐步传导至热卷需求。因此，相比无关税状态，关税税率即使下调或推迟实施，对中期需求的影响也很难避免，方向相对确定，影响程度及时间还需跟踪，短期基本面尚未明显走弱，外加减产消息影响，热卷向下存在支撑，不过反弹高度取决于是否有明确的减产消息及减产力度，因此谨慎预期涨幅。 【交易策略】 基本面矛盾不大，外加有减产消息加持，热卷短期向下存在支撑， 但关税对需求有潜在利空，因此中期趋势或仍偏弱。操作上，中期仍考虑反弹后逢高卖保，10合约短期压力关注3300-3340元，支撑3160-3180元。 铁矿石： 【市场逻辑】 国内上周召开政治局会议，内容中性，未超预期，对短期市场有一定利空，周一国新办召开发布会，提出未来两个月政策将落地，与此同时，上周五再传粗钢减产，利空铁矿需求及价格，但具体政策细节并不明朗，周一钢材盘面利润回落，表明市场对减产存疑，短期谨慎交易。基本面看，上周全球发运同比增加8%，澳、巴发运同比增加10%以上，非澳巴发运同比继续下降，供应逐步回升，上周铁水产量增至244万吨，钢厂利润较好，主动减产意愿不强，钢材现货负反馈压力还有限，短期铁矿基本面压力不大，不过发运若同比维持高位，后期无论是关税还是季节性均可能拖累钢材需求下滑，铁水也面临见顶回落，铁矿石将转向供增需降，基本面逐步承压，因此短期深跌概率不大，不过4月EPMI环比已明显下降，制造业PMI可能也同步下降，铁矿目前或处于基本面最好的时段，短期关注100-102美元压力，向下支撑90美元，后期关注钢材需求或铁水见顶时点。【交易策略】 铁水中期面临见顶回落，同时粗钢减产预期再起，铁矿价格承压，不过基本面偏好对短期价格有支撑。操作上，反弹尝试空配，五一前轻仓，不建议低位追空，09合约上方压力730-750元，短期和中期支撑分别关注670-680元和640-650元。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................2三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：螺纹钢注册仓单量.......................................................................................................................................................................5图9：热轧卷板注册仓单量..................................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价..............................................................