贵金属行情数据
- 国内贵金属期货日间回调，沪金主力合约下跌1.44%收于780.04元/克，沪银主力合约下跌1.52%收于8168元/千克。
- 外盘方面，伦敦现货黄金报3287.39美元/盎司，伦敦现货白银价格收于32.966美元/盎司，金银比回落。
重要资讯
- 黄金产量与消费：2025年一季度，国内原料产金87.24吨，同比增长1.49%；进口原料产金53.59吨，同比增长0.68%。全国共生产黄金140.83吨，同比增长1.18%。一季度黄金消费量290.49吨，同比下降5.96%（首饰消费下降26.85%，金条及金币消费增长29.81%）。
- 美国经济数据：3月非农就业人口增22.8万，失业率升至4.2%；4月密歇根大学消费者信心指数降至52.2，创2022年7月以来新低，通胀预期升至6.7%；亚特兰大联储GDPNow模型预计第一季度GDP增速为-2.5%。
- 贸易协议：白宫收到18项贸易协议提案，与日本、印度接近达成关税协议，但最终协议需数月敲定。
市场逻辑
- 美联储降息信号、特朗普无意解雇鲍威尔、美股反弹及俄乌局势缓解推动风险偏好上升，资金流出黄金市场。
- 黄金价格前期冲高后回调明显，短期挑战前高可能性不大。本轮上涨速度远快于2018年，情绪反转可能导致更剧烈调整。
- 中长期黄金上涨逻辑未变：全球央行购金持续、供给刚性约束、投资需求和资产配置需求旺盛（一季度金条及金币需求增长29.81%），美元信用受损。
- 白银更多计价商品属性，市场预期全球总需求回升，对白银价格形成支撑；金银比高位回调，短期有进一步下降空间。
交易策略
- 配置型资金忽略短期波动，短线博弈多单止盈离场。
- 沪银下方支撑7800-8000元/千克，上方压力8300-8500元/千克；沪金下方支撑750-770元/克，上方压力800-820元/克。
- 黄金期权：卖出近月轻度虚值看涨期权，构建卖出跨式策略做空波动率。
- 白银商品属性主导，短期涨幅受限，金银比有进一步下调空间。
贵金属供需数据分析
- 全球黄金供需：供给刚性约束，需求端投资和工业需求稳健。
- 白银供需：商品属性为主，全球总需求回升提供支撑。
