业绩符合预期，机器人新兴业务未来可期

业绩符合预期，机器人新兴业务未来可期

事件概述
长盈精密发布2025年一季报，25Q1公司实现营业收入43.95亿元，同比+11.55%；归母净利润1.75亿元，同比-43.44%（主要受去年同期处置子公司股权投资收益影响）；扣非归母净利润1.68亿元，同比+32.85%。

业绩表现

• 收入端：营收同比增长11.55%，主要得益于消费电子和新能源下游需求复苏。
• 利润端：归母净利润同比下滑43.44%，但扣非归母净利润同比增长32.85%，显示费用管控成效显著。
• 毛利率：25Q1毛利率为18.96%，同比提升1.26个百分点，费用率12.58%，同比优化0.69个百分点（销售、管理、研发、财务费用率均下降）。

战略布局

• 双支柱+人工智能战略：巩固消费电子业务优势，扩大新能源业务（重点储能系统），培育人工智能创新业务（人形机器人核心零部件、高速通信产品）。
• 全球化布局：加速海外基地建设（匈牙利、墨西哥投产），优化越南产能，统筹国内资源，建立全球标准化管理体系。

投资建议

• 维持2025-27年盈利预测：营收分别为188.77、218.38、243.83亿元（年化+11.5%/+15.7%/+11.7%），归母净利润分别为8.65、10.07、11.68亿元（年化+12.1%/+16.3%/+16.0%），EPS分别为0.64、0.74、0.86元。
• 目标价21.08元，对应PE分别为33.04x、28.40x、24.48x，维持“增持”评级。

风险提示
下游需求不及预期、原材料价格波动、汇率波动风险。