融达期货商品期权周报-期权市场分析

核心观点：

• 短线期权交易应以买入看涨期权为主，谨慎卖空高波动率品种，建议以交易波动率为主，避免贪恋时间价值。
• 当前商品市场波动率逐步回落，但宏观环境不确定性高，基本面逻辑易受社交媒体情绪干扰。金属板块（如黄金）处于高位，多空拉锯明显；工业品与化工品受“衰退”预期影响，走势疲弱，底部尚未探明。短期期权市场缺乏清晰操作空间，需等待宏观层面明确信号。

市场动态：

• 波动率指标：
  • 20个品种VIX分位数与价格分位数显示，部分品种（如股指、沪金、沪铜）处于历史高位，而PVC、尿素等处于低位（图1、表1）。
  • 20品种历史波动率分位数与价格分位数对比显示，多数品种波动率相对历史处于低位，但股指、沪金等仍偏高（图2、表2）。
• 波动率锥与VIX布林线：
  • 波动率锥显示市场整体波动率趋于收敛（图3）；
  • VIX布林线指标反映市场波动率波动较大，部分品种（如PX、沪银）处于布林线上轨（图4）。
• HV与VIX关系：
  • 20品种20日历史波动率（20HV）与VIX相关性较高，部分品种（如BR橡胶、PX）波动率远超VIX（图5）。

资金面分析：

• 资金流入：
  • 部分品种（如沪金、股指）资金流入较活跃，而PVC、尿素等资金流入较低（图5）；
• 沉淀资金：
  • 期权品种资金存量占比差异较大，股指、沪金等沉淀资金较高，而PVC、尿素等较低（图6）。

研究结论：

• 短期期权交易应聚焦高波动率品种的波动率交易，避免长期持仓依赖时间价值。金属板块短期或震荡为主，工业品与化工品需等待底部确认。宏观不确定性下，操作需谨慎，以短期交易为主。