融达期货股指期权日报-期权市场分析

交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1458号 期货研究报告 股指期权日报|2026-3-23 地缘风波压制风险偏好，股指期权恐慌溢价急升 【市场动态】 作者：李魁有色分析师 1、50情绪指标：VIX指数约为26.13，当日上涨6.54点，位于过往约3年中的95.93分位数；300情绪指标：VIX指数约为25.33，当日上涨5.29点，位于过往约3年中的89.29分位数；1000情绪指标：VIX指数约为33.20，当日上涨6.48点，位于过往约3年中的94.81分位数。 从业资格证号：F3077815交易咨询证号：Z0017255 （数据来源：choice、wind） 【基本面分析】 1、地缘风险抬升叠加政策端延续稳态，市场风险偏好阶段性转入防守：2026年3月23日，中东局势升级继续推高国际油价，全球风险资产普遍承压；而在国内，2026年3月20日1年期与5年期以上贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.00%和3.50%不变，说明政策层面仍以托底和稳预期为主，并未释放超预期宽松增量。海内外因素共振后，市场更容易沿着“先压风险偏好、再抬保护需求”的路径交易，存量资金也更倾向回到确定性资产与防守性配置中。（数据来源：wind）2、隐含波动率呈现系统性上修，宽基保护需求抬升快于成长风险折价回落：从当日VIX表现看，上证50、沪深300和中证1000的隐含波动率分别抬升至26.13、25.33和33.20，且三者都处在过往约3年中的高分位区间。其中，50与300单日跳升幅度均超过5点，说明防守性报价已经由成长风格扩散到宽基核心资产；1000VIX则继续维持三者最高水平，表明小盘风格虽然波动弹性更强，但尾部风险补偿也同步维持高位。当前期权端反映的并不是局部板块情绪扰动，而是全市场对短线不确定性的集中再定价，隐含波动率中枢短期仍难明显回落。（数据来源：choice） 邮箱：lik@rongdaqh.com电话：0371-69106622 【总结】 1、观点：短期更值得重点跟踪的是HO与IO近月保护性合约隐含波动率抬升的持续性，以及MO高波中枢能否维持在30以上；在地缘扰动推升外部风险、国内政策维持托底但缺少强刺激的背景下，股指期权定价已进入“宽基急补防守、小盘维持高波”的阶段。 2.核心逻辑： （1）中东局势升级推升原油与避险情绪，外部冲击直接抬升权益市场风险补偿；（2）国内LPR维持不变，政策仍以稳预期为主，短期尚未形成对冲外部冲击的新增宽松信号；（3）50、300、1000三类VIX同步跃升至过往约3年高分位，说明系统性保护需求正在加速定价。 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。