宏观方面,政治局会议提出加紧实施积极宏观政策,但整体未超预期;美国可能下调对我国关税,但谈判过程漫长。供应端,缅甸佤邦可能复产,云南江西炼厂开工率降至56.34%,进口窗口打开,3月锡锭进口量高位。需求端,关注AI、电子产品消费政策影响;3月手机产量同比增长0.4%,计算机产量上升7.8%,光电子器件产量增长0.9%。库存方面,本周锡价震荡反弹,下游观望,库存下降72吨,去库放缓。综合来看,宏观偏暖,库存下降,短期锡价反弹,但反弹高度有限,宏观风险和佤邦复产消息施压。当周关键数据包括:炼厂开工率下降,3月锡锭进口大幅增加,集成电路出口同比大增,光伏玻璃开工低迷,周度社库继续下降。研究结论:关注关税进展,短期锡价反弹。