PTA周度报告
撰写时间：2025年4月28日 回顾周期：周度 撰写品种：PTA研究员：何宁咨询证号：Z0001219 PTA周度报告 一、博弈情绪消退，市场波动下降 海外关税情绪影响逐渐消退，博弈方向由情绪博弈转向未来基本面预期博弈，市场对未来经济的担忧驱动美元指数快速下跌，美元指数重新选择震荡中枢。市场情绪消退后，原油成交量有所收缩，行情波动率下降，暂时维持反弹震荡格局。TA市场行情主要受原油价格波动影响，原油价格企稳对TA支撑亦相对明显，市场悲观情绪得到一定改善。当前海外关税仍然没有“尘埃落定”，市场衰退预期明显加强，潜在风险仍然存在，需要更加注重风险防控并做好套期保值准备。 图片来源：国金期货行情软件 关税目前对供需方面当前影响不大，TA更多是受到市场情绪影响，市场回归交易 供需逻辑后，需求旺季周期现货偏强，多次期货价格调整过程中，现货仍然维持相对强硬状态。现货偏强是TA期货良好的支撑，但预期偏弱仍然表示市场存在调整风险。市场主要矛盾仍然在于海外关税的不确定性对原油价格的干扰，以及需求衰退风险可能触发。 二、市场悲观情绪缓和，旺季驱动价格反弹 聚酯产业链相关产品普遍和原油具有较大的关联性，尤其是在关税政策干扰较大的情况下更加显著，原油价格的企稳较明显缓和了市场的悲观情绪。EG&TA在能源价格企稳的情况下表现反弹，成交量亦有所放大，市场悲观情绪缓和。悲观情绪缓和后，需求旺季带来的利多支撑逐渐兑现在盘面上，产业链相关品种皆表现反弹上涨。近期关税带来的不确定性仍然较大，最重要的工作在于防控风险。 三、去库速度加速，基本面支撑加强 TA市场的库存水平持续处于历史同期高位，随着TA产能缩减和下游采购加强，库存积累状况已经发生一些转变，继续往去库的方向发展，虽不能够支撑TA逆势上涨，但对市场情绪方面的安抚效果较强。TA驱动力问题仍然在于原油，海外衰退预期加强，原油缺乏“正反馈”的情况下TA风险管理工作仍然具备必要性。 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 四、现货价格强硬，近月涨幅扩大 传统需求旺季周期中，TA现货价格偏强，近月05合约近期亦表现强反弹。TA09合约的关注焦点依然集中在能源价格上，原油属于驱动TA价格波动的主要要素，市场预期不明，远月合约反弹相对有限。当前市场波动率有所收敛，市场等待波动充分收敛后或再次选择方向，TA主力合约技术价格平台逐渐形成。目前市场属于移仓换月周期，市场交易逐渐向09合约上集中，市场由交易现实向交易预期过渡。考虑到原油技术形态依旧偏弱势，观察TA技术信号需结合原油共同观测，后市继续寻找原油价格反弹信号。鉴于TA库存绝对水平依旧偏高，能源方面调整压力仍然存在，可考虑持续进行套期保值和风险控制。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。
