2024年年报点评：整体业绩稳健增长，关注智驾+人工智能发展机遇

奥迪威(832491.BJ) 整体业绩稳健增长，关注智驾+人工智能发展机遇 电子｜元件 2024年年报点评 2025年04月25日评级增 持评级变动首次 投资要点： 2024年公司业绩稳健增长，毛利率同比略有下滑。2024年公司实现营业收入6.17亿元，同比+32.13%；实现归母净利润0.88亿元，同比+13.87%；实现扣非归母净利润0.81亿元，同比+11.74%，公司整体业绩表现稳中有进，主要原因是公司产品升级、技术升级，提升了产品的核心竞争力，取得了下游市场和客户的认可，需求订单增加。2024年公司实现毛利率34.81%，同比-3.26pct；实现净利率14.20%，同比-2.28%，报告期内，公司充分发挥产能优势加大投入，境内订单量增加显著，境内业务收入同比增速高达43.00%，而境外订单增速相对稳定，因此境内收入占总营收比重有所提升，境外产品毛利率一般高于境内产品，导致毛利率同比下降。 智能驾驶渗透率持续提升，公司AKII产品已实现大批量交付。智能汽车的自动驾驶技术逐步由L2向L3、L4级升级，各大车企正加速对L3级以上自动驾驶的布局，智能汽车对各类型传感器的数量、性能及作业精度都有更高要求。超声波传感器是主动安全件，是自动驾驶的重要传感器之一，通常采用一个车型搭载12-14个超声波传感器的技术方案，超声波传感器的搭载率和搭载量进一步提升。根据高工智能汽车研究院监测数据显示，2024年1-10月中国市场（不含进出口）乘用车前装标配超声波雷达交付10,666.3万颗，同比增长10.7%，佐思汽车研究预计2028年将超过2.2亿颗。公司自主研发的新一代AKII车载超声波传感器，满足智驾系统的升级和行泊一体技术的推广应用，产品深测距离可达7m，已实现大批量交付，已批量应资主机厂和国产自主品牌主机厂的车型中。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 汪 颜雯研 究助理wangyanwen@hnchasing.com 相关报告 紧抓人工智能的发展机遇，以电子皮肤技术加快产业化落地。根据中商产 业研究院 的报告显示 ，2023年 中 国工业机 器人市场规 模约为665.88亿元，2024年中国工业机器人市场规模增至726.42亿元。人工智能、物联网技术和各类传感技术的发展，将极大地丰富智能机器人的种类和应用场景，无疑会推动传感器行业的全面升级和发展。传感器以类人化的感知与执行力注入机器人活动的各种场景，赋予机器人 应该拥有的距离感分寸感、稳重感、互动感。2024年10月，2024慕尼黑华南电子生产设备展上，奥迪威机器人公司现场发布两大精密制造设备：六轴多头精密点胶机器、精密力控机臂，以先进的精密点胶与创新力控技术赋能工业升级，助力行业加快向智造跨越。在未来人形机器人应用中，公司以电子皮肤技术（温度、压力、滑动等）、隐藏式超声波避障、材质识别、触觉反馈执行技术等实现感知功能，加快产业化落地。 盈利预测和估值：公司致力于成为物联网、人工智能的感知层和执行层核心部件及其解决方案的主要提供方。随着传感器在下游智能驾驶系统、智能家居服务机器人的应用扩展，拉动了上游智能传感器的需求，公司总体订单量增加。我们预计，公司2025-2027年实现营业收入765.18/ 919.57/1087.90亿元，同比增长23.98%/20.18%/18.31%，归母净利润105.47/ 122.90/141.82亿元，同比增长20.33%/ 16.53%/15.40%，对应EPS为0.75/ 0.87/1.00元，对应当前价格的PE为39.13/33.58/29.10倍，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：市场竞争加剧风险；质量控制的风险；海外市场产品进口关 税及外汇政策变动的风险；存货跌价、毛利率波动的风险。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438