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价格：本月沥青盘面价格波动较大，BU主力合约价格环比下跌，现货价格同样下跌。BU2506/2507合约价格分别下跌169元/吨和158元/吨，跌幅分别为4.72%和4.43%。山东、东北和新加坡FOB价格均出现下跌，跌幅分别为3.34%、0.63%和3.48%-4.93%。Brent和WTI原油价格同样下跌，跌幅分别为9.42%和9.90%。
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供需：
- 供应：5月主营炼厂沥青产量变化不明显，地方炼厂沥青增长较为突出。5月国内炼厂沥青排产计划总量约223万吨，环比增加14万吨，上涨7%，同比增加2万吨，上涨1%。地方炼厂增幅明显，主要由于南方市场需求释放缓慢，供大于求格局持续，部分炼厂出货受阻；山东及河北有原油配额的炼厂生产沥青利润逐渐修复，保持稳定生产。1-5月国内炼厂沥青总产量预计约1056万吨，同比减少16万吨，下降1%。国内稀释沥青进口量同比下滑26.68%，一季度传统独立炼厂稀释沥青进口比例由7%降至5%。沥青炼厂开工率环比下降，但周度产量环比上升。
- 库存：本周国内炼厂沥青总库存水平为30.50%，较上周下降0.21%；社会库存率为35.73%，较上周上涨0.07%。
- 需求：地方再融资专项债及国债发行节奏相对较缓，但4月政治局会议提及加快发行使用，预计节奏有望加快。1-3月全国固定资产投资同比增长4.2%，基础设施投资同比增长5.8%，道路运输业同比下跌0.2%。基建中观指标显示，挖掘机开工小时数同比大幅增长，但水泥磨机开工率有所回落。沥青炼厂出货量环比增加，改性沥青产能利用率环比上升。
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油价：海外宏观情绪好转，关税担忧缓解，但OPEC+可能扩大增产，哈萨克斯坦能源部长表示将“国家利益置于OPEC+之上”，供应增加预期施压油价。现货方面，海外成品油需求表现韧性。建议投资者关注5月5日OPEC+会议结果。
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策略观点：国际油价波动剧烈，带动沥青盘面和现货价格重心下移。供应端，加工利润修复推动炼厂5月排产增加，地炼增幅明显，供应有继续增加预期。需求端，北方市场需求逐步释放，节前备货情况较好，但终端项目开工率仍偏低，改性厂出货量未有明显提升，需求端仍有进一步改善空间。短期预计BU绝对价格暂时持稳，前期裂解价差修复策略可暂时继续持有，但需关注供应端产量上升带来的压力。
