煤焦：需求承压 盘面维持低位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：上周，贸易关税形势稍有缓和，但对商品价格的扰动依然存在，持续关注。国内召开政治局会议，强调要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，向市场传递信心。盘面上，焦煤焦炭期价低位震荡运行；河北地区部分焦企开始第2轮提涨焦价，下游钢厂整体接受意愿相对较低。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 基本面上，目前钢厂保持较高的生产率，上周日均铁水产量超预期增至244.35万吨，环比前一周增加4.23万吨，同比去年增加15.63万吨，焦炭等原料刚性需求较好，叠加关税压力缓和，市场情绪回升，支撑煤焦市场看涨情绪，但铁水已处于往年同期高位水平，继续提产空间有限，另外钢材出口受到关税政策的影响可能会在5月逐步体现，需求存在转向负反馈的风险。供应端，焦化厂利润改善，保持稳步增产趋势；煤矿端生产积极性同样较高，矿山端焦原煤库存量继续攀升。总体来看煤焦供应端增量的压力仍存。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 观点：关税形势缓和，但仍存不确定性，持续关注。基本面上原料需求冲高，短期缓解供需偏宽松形势，但制约需求的因素依然存在，价格暂维持反弹偏空对待。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。 成文时间：2025年4月28日 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。