煤焦：需求依然承压 盘面弱势震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：昨日煤焦期价震荡偏弱，继续领跌黑色金属板块，期价贴水现货运行，弱交割逻辑拖累近月价格。现货市场总体弱稳，主产地主焦煤价格回调40-50元/吨。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 从基本面来看，本周山西吕梁多座煤矿继续恢复到满产状态，原煤产量回升明显，陕西延安子长当地交通恢复，涉及煤矿恢复生产，抬升整体产量数据回升。本周精煤日均产量75.8万吨，环比前一周微增0.1万吨，同比下降3.8万吨。进口端，上周（11.10-11.15）甘其毛都口岸蒙煤日均通关量17.45万吨，较前一周下降2.07万吨，总体仍保持相对高位，口岸监管区呈现增库趋势。需求端，钢厂利润延续收缩趋势，盈利率降至40%以下，本周日均铁水产量降至236.28万吨，较前一周下降0.6万吨，同比去年增加0.48万吨，淡季需求阶段，铁水产量趋于下滑，后期关注钢厂盈利情况及钢厂生产节奏变化。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 观点：保供政策对市场情绪的冲击逐步在盘面兑现，实际供需变化有限 ， 后 期 需 求 存 在 季 节 性 压 力 。 焦 煤 主 力 合 约 价 格 迫 近 震 荡 区 间（1100-1300）的下限，考验下方支撑。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况。 成文时间：2025年11月21日 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。