股指期货数据观察：中美磋商僵局牵制A股风险偏好

核心观点

• 本周A股市场延续震荡格局，沪指围绕3300点反复拉锯，两市成交额缩量至1.1万亿元左右，显示资金观望情绪浓厚。
• 市场主线受中美贸易摩擦边际缓和与国内政策预期博弈主导，但风险偏好修复有限，整体呈现“政策托底预期强化”与“外部不确定性压制”的拉锯特征。
• 白宫释放可能下调对华关税的信号，但外交部强调“平等互惠”的对话前提，双方实质性磋商尚未启动，加剧市场对摩擦长期化的担忧。
• 政治局会议定调经济工作，强调“以高质量发展的确定性应对外部不确定性”，延续了“稳预期、稳增长、稳外贸、稳就业、稳股市、稳楼市”的基调，但未释放超预期的增量政策信号。
• 当前政策重心偏向“早研判、快响应”，预计将通过财政扩张与货币宽松组合拳应对外部冲击，但具体措施仍需等待细则落地，增量政策信号有限，市场整体表现出对后续政策力度的观望态度。

关键数据

• 宏观数据方面，经济动能、融资需求、剪刀差、流动性观察、工业生产、投资及消费、利率差等数据来源WIND、国联期货研究所，具体数据未在摘要中展开。
• 股指期货数据方面，股市晴雨、股市资金流动、期市资金流动、期现价差、跨品种价差、跨期价差等数据来源WIND、国联期货研究所，具体数据未在摘要中展开。

研究结论

• 短期市场或维持震荡整固，中美关税磋商进展缓慢，且美方政策反复性压制风险偏好，另一方面国内政策工具箱尚未完全打开。
• 建议关注中美关税磋商进展，待方向明确后再择机布局。