农林牧渔行业投资策略月报：3月畜禽养殖数据跟踪月报，猪价震荡调整，供应紧张毛鸡价格触底反弹

证券研究报告 3月畜禽养殖数据跟踪月报 投资评级:看好(维持) 核心观点 生猪养殖：猪价震荡调整，三方数据产能环比微增。3月猪价震荡调整。 3月，供应端压栏惜售情绪较强，供应释放压力较小；需求淡季表现一般；猪价震荡调整。据农业农村部，3月生猪均价为15.36元/kg，月环比-4.02%，月同比+2.71%。标肥价差有所收窄，但肥猪价格仍处高位，规模场增重增加，出栏均重呈上行趋势。据涌益咨询，3月全国平均商品猪出栏体重为127.83kg，月环比+1.97%。3月行业产能环比微增。3月，行业整体主动去化意愿不高，规模企业以产能的优化更替为主。根据钢联统计，3月能繁母猪存栏量月环比+0.09%（2月+0.06%），其中规模场环比+0.08%，中小散环比+0.41%。根据涌益咨询，3月能繁母猪存栏量月环比+0.10%（2月-0.05%)。本月仔猪补栏逐步进入尾声，仔猪热度降低，价格逐步稳定，据农业农村部，3月仔猪均价37.24元/kg，月环比+2.87%，月同比+15.98%。3月上市公司生猪出栏量同比普遍增加。17家生猪养殖企业3月出栏量合计为1660万头，同比+23.95%。 分析师肖珮菁SAC证书编号：S0160524070005xiaopj@ctsec.com 白羽肉鸡养殖：商品代苗价格呈上行趋势。3月鸡苗价格呈上行趋势，毛鸡价格超跌反弹至年内新高。1）根据钢联数据统计，截至3月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为2.73元/羽，3月均价为2.75元/羽，环比2月均价2.04元/羽上行34.7%。2）根据钢联数据统计，截至3月末，毛鸡成交价为3.67元/斤，3月均价为3.50元/斤，环比2月上行12.4%。 相关报告 1.《新一批转基因品种审定公示，关注农业板块避险属性》2025-04-13 2.《关税反制或推粮价上行，关注农业板块避险属性》2025-04-06 投资建议：生猪养殖方面，预计猪价4月区间震荡（供应端压栏惜售、二育入场增加下对猪价形成支撑）；存栏体重延续上行，后续存较大供应释放压力，或开启下一轮周期产能去化。相关标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、唐人神等。白羽鸡养殖方面，鸡苗和毛鸡4月供应端紧张有所缓解，五一备货对需求形成支撑，预计4月鸡苗和毛鸡价格区间震荡。相关标的：益生股份、圣农发展等。 3.《生猪价格延续震荡，关注宠物一季报业绩》2025-03-30 ❖风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险 内容目录 1行业：供需博弈猪价区间震荡，毛鸡价格触底反弹...........................................................................41.1生猪养殖：猪价震荡调整，三方数据产能环比微增......................................................................41.2白羽肉鸡养殖：商品代苗价呈上行趋势..........................................................................................523月经营情况：生猪出栏部分企业同比增加，鸡苗价格环比均上行................................................62.1生猪：3月大部分上市公司生猪出栏量同比增加...........................................................................62.2白羽肉鸡：上市公司鸡苗均价环比均上行......................................................................................73风险提示...................................................................................................................................................9 图表目录 图1. 3月仔猪价格月环比+2.87%，生猪均价月环比-4.02%.....................................................................4图2. 3月行业能繁母猪存栏量（涌益数据）环比微增...............................................................................4图3. 3月商品猪出栏均重有所上行...............................................................................................................5图4. 3月自繁自养及外购仔猪养殖利润为42.44元/头及-29.12元/头......................................................5图5. 2025年3月更新量为11.80万套..........................................................................................................5图6. 3月白羽肉鸡父母代鸡苗销量环比增加，同比减少...........................................................................6图7.白羽肉鸡父母代鸡苗3月均价格环比减少.........................................................................................6图8.截至3月31日，商品代鸡苗价格2.73元/羽.....................................................................................6图9.截至3月31日，毛鸡成交价3.67元/斤.............................................................................................6图10. 3月上市公司生猪合计出栏量同比+23.95%.....................................................................................7图11. 3月大部分上市猪企出栏量同比为正.................................................................................................7图12. 3月生猪出栏均重涨跌不一（单位：kg）........................................................................................7图13. 3月各猪企销售均价涨跌不一（单位：元/kg）...............................................................................7图14.益生股份鸡苗收入同比-24.06%，环比+11.92%.............................................................................8图15.益生股份鸡苗销售均价为2.91元/只，环比+23.27%.....................................................................8图16.民和股份鸡苗收入同比-13.61%，环比+34.85%.............................................................................8图17.民和股份鸡苗销售均价2.82元/只，环比+31.11%..........................................................................8图18.圣农发展鸡肉收入同比-2.34%，环比+41.10%...............................................................................9图19.圣农发展鸡肉销售均价9562元/吨，环比-2.20%...........................................................................9图20.仙坛股份鸡肉收入同比+14.11%，环比+77.33%............................................................................9 图21.仙坛股份鸡肉销售均价7978元/吨，环比+1.19%..........................................................................9 1行业：供需博弈猪价区间震荡，毛鸡价格触底反弹 1.1生猪养殖：猪价震荡调整，三方数据产能环比微增 3月猪价震荡调整。3月，供应端整体平稳，市场压栏惜售情绪较强，短期供应释放压力较小；需求端，由于处于消费淡季，需求表现一般。据农业农村部，3月生猪均价为15.36元/kg，月环比-4.02%，月同比+2.71%。本月前期，仔猪不懒积极性提升，后期伴随仔猪补栏进入尾声，仔猪热度降低，价格逐步稳定，据农业农村部，3月仔猪均价37.24元/kg，月环比+2.87%，月同比+15.98%。标肥价差有所收窄，但肥猪价格仍处高位，规模场增重增加，出栏均重呈上行趋势。据涌益咨询，3月全国平均商品猪出栏体重为127.83kg，月环比+1.97%；根据农业农村部，3月全国生猪屠宰后均重为89.57kg，月环比+0.73%。 3月三方数据行业产能环比微增。3月，行业整体主动去化意愿不高，规模企业以产能的优化更替为主；养殖户平均仍能实现盈利，综合而言，3月能繁母猪存栏量环比2月微增。根据钢联统计，3月能繁母猪存栏量月环比+0.09%（2月+0.06%），其中规模场环比+0.08%，中小散环比+0.41%。根据涌益咨询，3月能繁母猪存栏量月环比+0.10%（2月-0.05%)。根据农业农村部，2月能繁母猪存栏量4066万头，月环比+0.10%。3月母猪补栏情绪一般，集团场正常更新轮换，二元母猪成交价格低位震荡，据农业农村部，3月二元母猪均价32.47元/kg，月环比+0.01%，月同比+6.75%。 3月自繁自养生猪养殖实现盈利。猪价震荡调整，自繁自养企业3月平均盈利为42.44元/头，环比2月增加5.09元/头；外购仔猪企业3月平均亏损29.12元/头，环比2月减少40.07元/头。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：农业农村部，涌益咨询，Mysteel，Wind，财通证券研究所 数据来源：涌益咨询，农业农村部，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2白羽肉鸡养殖：商品代苗价呈上