农林牧渔行业7月畜禽养殖跟踪月报：猪价震荡上行，鸡价先跌后涨

农林牧渔 /行业投资策略月报 /2023.08.15 请阅读最后一页的重要声明！ 猪价震荡上行，鸡价先跌后涨 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 余剑秋 SAC证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1. 《猪价上行乏力，产能持续去化，建议配置畜禽养殖》 2023-08-13 2. 《二育入场猪价短期波动，补栏支撑鸡价上行》 2023-08-06 3. 《情绪提振猪价上行，补栏支撑鸡价上行 》 2023-07-30 7月畜禽养殖跟踪月报 核心观点 ❖ 生猪养殖：情绪提振猪价，压栏和二次育肥入场有所增加。7月猪价震荡上行，生猪均价为14.36元/kg，月环比+0.80%，月同比-34.94%；生猪养殖行业持续亏损，外购仔猪平均盈利为-408.68元，自繁自养平均盈利为-313.34元。下旬标肥价差持续扩大，养殖户惜售情绪较强，二次育肥入场增加，生猪价格涨幅明显，压栏略有增加，由于养殖户对后市信心不足、6月中下旬西南多地猪病频发，出栏体重持续下行，根据涌益咨询，7月全国平均商品猪出栏体重为120.18kg，月环比-0.79%。7月行业产能变化不大，散户及中小规模场主动去化有所增加，猪价上涨下大型规模场产能仍有增加。根据涌益咨询，7月能繁母猪存栏量环比-0.22%。根据钢联统计，7月能繁母猪存栏量环比+0.01%，其中规模场环比+0.02%，散户环比-0.02%。猪价上涨并未明显带动行业整体母猪的补栏积极性增加，7月二元母猪均价30.99元/kg，月环比-3.07%，月同比-13.85%。 ❖ 白羽肉鸡养殖：商品代鸡苗价格触底反弹，祖代引种不确定性尚存。祖代鸡国内自繁量占比高于海外引种。根据钢联数据统计，我国祖代白羽肉鸡1-7月份引种更新量为80.78万套，单7月更新量为12.50万套。分品种看，2023年7月祖代更新品种中AA+和罗斯308占比最高约24%；科宝占比为21.60%；利丰占比为16%；国产品种圣泽901占比约16%，沃德188占比22.40%，广明2号本月未更新，国内自繁量（包含科宝在国内自繁数据）占比高于海外引种。7月鸡苗和毛鸡均呈现先跌后涨趋势。根据钢联数据统计， 7月均价环比6月下降6.26%，7月第一周鸡苗价格连续下滑至低点后开始反弹，上涨至8月9日高点后开始落价，前期鸡苗价格低迷主要是养户为了规避三伏天，后期反弹主要是补栏积极性增强同时毛鸡价格有支撑，但现阶段鸡苗整体供应充足，苗价短期或以震荡下调为主。毛鸡7月均价环比6月有所下滑，月内呈先跌再震荡上行的趋势，主要是鸡源呈现前多后少，并且进入三伏天，鸡源不多的情况下养殖端出现压栏惜售情绪。8月9日达到高点后回撤。 ❖ 生猪企业经营情况：上市公司生猪出栏量同比普遍增加。生猪养殖行业15家上市企业7月合计出栏生猪1217万头，同比+27.4%，环比+4.2%（6月合计出栏1167.3万头，同比+15.8%）。各企业出栏均重及销售均价环比增减不一。 ❖ 白羽肉鸡企业经营情况：上市公司鸡苗和鸡肉价格环比普遍下滑。鸡苗方面，益生股份7月销售均价同环比均增加，销售收入同比增加，民和股份7月销售均价同比增加、环比减少，销售收入同比增加。家禽饲养加工鸡肉方面，圣农发展和仙坛股份7月销售均价同环比均减少，圣农发展销售收入同比下降，仙坛股份销售收入同比增加。 -18%-13%-8%-3%2%7%农林牧渔沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 ❖ 投资建议：生猪养殖方面，短期，预计供给压力下猪价或震荡调整，产能仍有持续去化可能，同时持续关注二次育肥和产业补栏情绪变化；中长期，预计前期周期扩张带来的供给快速释放阶段即将结束，周期底部特征明显，仍建议关注生猪养殖板块的配置机会，相关标的：牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧等。白羽鸡养殖方面，7月高温天气规避期结束，补栏需求拉升及毛鸡价格支撑鸡苗价格上行，8月中下旬开始苗价短期或以震荡下调为主，但我们仍看好四季度行情，预计商品代价格上行周期于2023年四季度启动。相关标的：益生股份、圣农发展等。 ❖ 风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（08.15） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 002714 牧原股份 2,282.33 41.76 2.49 3.90 4.48 19.58 10.71 9.32 增持 300498 温氏股份 1,151.72 17.33 0.82 1.42 1.77 23.92 12.20 9.79 增持 600975 新五丰 112.25 8.90 -0.09 0.47 0.87 -79.00 18.94 10.23 增持 603477 巨星农牧 146.62 28.97 0.31 1.73 2.07 78.07 16.75 14.00 增持 002299 圣农发展 255.19 20.52 0.33 1.34 1.83 71.33 15.31 11.21 增持 002458 益生股份 124.91 12.58 -0.37 1.22 1.46 -37.57 10.31 8.62 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 eWaXdVcZdVuZuZrUpWuZoX8OaO7NnPqQsQnOkPoOvNiNpOrP8OrRyRuOqNmNwMnOmQ 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略月报/证券研究报告 1 行业：猪价震荡上行，鸡价先跌后涨 ................................................................................................... 5 1.1 生猪养殖：猪价震荡上行，产能变化不大 ....................................................................................... 5 1.2 白羽肉鸡养殖：商品代苗价先跌后涨，祖代引种不确定性尚存 ................................................... 6 2 7月经营情况：生猪出栏同比普遍增加，鸡肉产品价格环比下滑 .................................................... 8 2.1 生猪：上市公司生猪出栏量同比普遍增加 ....................................................................................... 8 2.2 白羽肉鸡：上市公司鸡苗和鸡肉价格环比普遍下滑 ....................................................................... 9 3 风险提示 ................................................................................................................................................. 11 图1. 7月仔猪价格月环比-14.14%，生猪均价月环比+0.80% ................................................................... 5 图2. 7月行业能繁母猪存栏环比变化不大 ................................................................................................... 5 图3. 7月出栏均重和屠宰均重持续下行 ....................................................................................................... 6 图4. 7月行业略有增亏 ................................................................................................................................... 6 图5. 我国祖代1-7月份引种更新总量为80.78万套 .................................................................................. 6 图6. 7月份祖代鸡更新品种中AA+和罗斯308占比最高约24% ............................................................. 6 图7. 7月白羽肉鸡父母代鸡苗销量环比略有增长 ....................................................................................... 7 图8. 截至7月31日，商品代鸡苗价格上涨至3.21元/羽 ......................................................................... 7 图9. 截至7月31日，毛鸡成交价为4.34元/斤 ......................................................................................... 7 图10. 7月上市公司生猪合计出栏量同比+27.4% ....................................................................................... 8 图11. 7月各猪企出栏量同比普遍增加 ......................................................................................................... 8 图12. 7月生猪出栏均重增减不一（单位：kg） ........................................................................................ 9 图13. 7月各猪企销售均价涨跌不一（单位：元/kg） ............................................................................... 9 图14. 益生股份鸡苗收入同比+78.28%，环比+3.44% .............................................................................. 9 图15. 益生股份鸡苗销售均价为3.69元/只，环比上升 ............................................................................. 9 图16. 民和股份鸡苗收入同比+22.27%，环比-2.13% ..........................