2024年年报和2025年一季报点评报告：业绩持续增长，关注高速光器件的放量

2025-04-25 彭棋华龙证券 α

核心观点：
- 高速光器件需求旺盛，公司业绩持续增长。2024年，受益于人工智能和数据中心建设，天孚通信实现营收32.52亿元（同比增长67.74%），归母净利润13.44亿元（同比增长84.07%）。2025年，公司有望受益于800G、1.6T高速光器件放量，持续增长。
- 公司加大研发巩固技术优势，全球布局迎接AI浪潮。通过双总部、双生产基地、多地研发中心的布局，强化全球化产能和技术投入，推动企业高质量成长。
关键数据：
- 2024年营收32.52亿元，同比增长67.74%；归母净利润13.44亿元，同比增长84.07%。
- 2025年一季度营收9.45亿元（同比增长29.11%），归母净利润3.38亿元（同比增长21.07%）。
- 2025-2027年盈利预测：营收分别为48.85亿元、65.25亿元、82.22亿元；归母净利润分别为20.65亿元、28.07亿元、36.16亿元。
研究结论：
- 维持“买入”评级，当前股价对应PE分别为18.6、13.7、10.6倍，低于行业平均PE（35.7倍）。
- 风险提示：市场需求不及预期、产品价格下滑、行业竞争加剧、汇率波动等。