2024年报点评：下游多型号订单恢复，看好今年为业绩拐点

智明达（688636）2024年报点评：下游多型号订单恢复，看好今年为业绩拐点

事件：公司发布2024年年报，实现营业收入4.38亿元，同比下降33.95%；归母净利润1945.50万元，同比下降79.79%。

投资要点：

• 业绩下滑原因：市场需求放缓导致订单减少、原材料价格上涨增加生产成本、研发投入加大、宏观经济环境不确定性及市场竞争加剧。
• 产品研发与技术创新：持续加大研发投入，优化嵌入式计算机技术，产品种类丰富，参与型号项目和分系统增加。建立了基于嵌入式处理器+嵌入式实时操作系统等多种架构的软硬件一体嵌入式技术平台，产品性能和可靠性提升。
• 未来发展方向：继续深耕机载、弹载嵌入式计算机应用领域，加大研发投入，拓展产品应用领域，提高市场份额，加强与上下游企业合作。

盈利预测与投资评级：

• 预计公司2025-2026年归母净利润分别为1.11/1.42亿元，对应PE分别为40/31倍，新增2027年预期1.65亿元，对应PE为27倍。
• 维持“增持”评级。

风险提示：

1. 对国家重点领域集团依赖程度较高的风险；
2. 技术开发的风险；
3. 客户集中度较高的风险。