联瑞新材2024年年报显示,公司实现营业收入9.6亿元,同比增长34.9%;归母净利润2.5亿元,同比增长44.5%。需求景气带动销量高增,高阶品放量推动结构优化。球形/角形硅微粉收入分别同比增长48.8%/8.7%,销量分别增长42.3%/8.7%,球形硅微粉均价提升4.6%,毛利率提升2.9pct至49.1%。公司持续强化技术研发,2024年研发费用6040万,同比增长27.4%,并投资3亿元建设高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目。盈利预测调整后,预计2025-2027年归母净利润为3.5、4.5、5.5亿元,维持“买入”评级。风险提示包括市场竞争加剧、下游需求不及预期、产能投放进度不及预期等。