Q1温和复苏，“移动化+AI化”共振可期

事件简评

2025年4月27日，公司发布2024年年报及2025年一季报。业绩方面，2024年公司收入14.40亿元，同比下降2.78%；归母净利为-1.63亿元，同比转盈为亏，主要受商誉减值影响。2024年Q4及2025年Q1收入端逐季度向上，分别同比增长0.43%和6.06%。利润端，2024年归母扣非净利为-1.61亿元，同比转盈为亏。毛利率方面，2024年综合毛利率为93.22%，同比下降1.58个百分点，主要由于AI服务器成本提升。结构端，视频创意类收入占比66.76%，实用工具类、文档创意类和绘图创意类收入占比分别为16.23%、8.12%和8.44%。境外收入占比90.51%，境内收入占比9.49%。费用端，2024年销售费用率显著提升至58.94%，2025年Q1销售费用率进一步上升至62.78%。

公司亮点

1. AI化：2024年对外AI原生收入6,700万元，同比翻倍；对内引入AI代码工具，协助400余人高效生成代码，代码生成占比超35%。
2. 移动化：Filmora移动端产品完成全面改造，月活用户同比增长约90%，收入占比明显提升。

盈利预测与评级

上调公司2025~2027年营业收入分别为16.79/19.66/23.55亿元，归母净利润分别为0.01/1.75/2.18亿元。公司股票现价对应PS估值约为6.3/5.4/4.5倍，维持“买入”评级。

风险提示

移动化/AI化节奏不及预期、行业竞争加剧、汇率波动的风险。