有色金属基础周报：关税影响边际减弱 有色金属回补下跌缺口

有色金属周报总结

宏观环境：

• 美国经济数据不佳，市场风险偏好回升。
• 欧元区经济增速放缓。
• 中国政治局会议提出增量储备政策。

主要品种观点综述：

铜：

• 预计铜价偏强震荡，区间74500-78500。
• 基本面：铜精矿市场低迷，TC持续探底，精铜产出保持韧性，库存去化加快。
• 需求旺季带动铜材产量增长，关税战影响减弱。

铝：

• 预计铝价震荡上行，区间19200-20300。
• 基本面：氧化铝运行产能上升，库存减少，电解铝运行产能下降。
• 需求旺季库存表现不错，但美国关税影响或将逐步体现。

锌：

• 预计锌价偏弱震荡，区间22000-23000。
• 基本面：锌精矿加工费上调，锌精矿国产TC均价上涨，检修或延期，短期产量增加预期。

铅：

• 预计铅价区间震荡，区间16500-17000。
• 基本面：LME和COME铅库存减少，上期所铅库存减少，炼企提高铅废旧电瓶回收价。

镍：

• 预计镍价区间震荡，区间122000-129000。
• 基本面：印尼镍使用权税率政策落地，菲律宾发往印尼镍矿增加，纯镍过剩格局仍存。

锡：

• 预计锡价横盘震荡，区间25-27.3万/吨。
• 基本面：锡矿原料供应偏紧，刚果金锡矿分阶段复产，缅甸曼相矿区筹备复产。

工业硅：

• 预计工业硅价格偏弱运行。
• 基本面：周度产量环比减少，厂库周度环比增加，三大港口库存周度环比持平。

氧化铝：

• 预计氧化铝价格区间内震荡，区间2600-2900。
• 基本面：氧化铝运行产能周度环比上升，库存周度环比减少。

不锈钢：

• 预计不锈钢价格区间内震荡下行，区间12600-13200。
• 基本面：不锈钢粗钢排产减少，市场处于淡季，下游以刚需采购为主。

碳酸锂：

• 预计碳酸锂价格延续偏弱震荡，建议逢高沽空。
• 基本面：碳酸锂产量稳增，下游需求增速不及供给。

其他：

• 长江期货有色中心有色金属走势对比图。
• 长江期货有色比值参考图。