有色金属基础周报：关税影响边际减弱 有色金属回补下跌缺口

有色金属基础周报 2025-04-28 主要品种观点综述 主要品种观点综述 有色金属走势对比图 宏观： 宏观热点：当周宏观重要经济数据 中共中央政治局会议：及时推出增量储备政策 l4月LPR报价出炉，1年期、5年期均维持不变 4月21日周一，2025年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均持平前值。1年期、5年期LPR连续第六个月维持不变。2024年11月以来，两个期限品种LPR已连续6个月“按兵不动”。综合当前房地产市场、外部经贸环境变化，以及整体物价走势，预计二季度降息窗口有可能打开，届时会引导LPR报价跟进下调。 l中美没有就关税问题磋商或谈判，特朗普或考虑对华关税分级方案 4月24日，外交部发言人郭嘉昆在例行记者会上答问时表示，中美没有就关税问题磋商或谈判，更谈不上达成协议。另外据央视网报道，特朗普政府正考虑多种对华关税方案。第一种方案，对中国商品征收的关税税率可能降至大约50%-65%。第二种方案则被称为“分级方案”，美方将把进口自中国的商品分为所谓“对美国国家安全不构成威胁”和所谓“对美国国家利益具有战略意义”的商品。在“分级方案”里，美方将对前一类商品征收35%的关税，对第二类商品的关税税率至少为100%。白宫新闻秘书莱维特称，特朗普在对华关税问题上的立场“没有软化”。 l中共中央政治局会议：根据形势变化及时推出增量储备政策 4月25日召开中共中央政治局会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事。要加快构建房地产发展新模式持续巩固房地产市场稳定态势；对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例；根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节；要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费。会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。 美国4月综合PMI创16个月新低03 lIMF下调2025全球增长预期至2.8% 4月22日，国际货币基金组织（IMF）大幅下调了对今年和明年的全球经济增长预期，警告称，由于特朗普的关税政策，全球经济前景可能进一步恶化。IMF将其对今年全球GDP增长的预测下调至2.8%。这低于其1月份预测的3.3%，将是自2020年以来最慢的GDP增长速度，也将是自2009年以来的第二差数据。将对明年的增长预期下调至3%，下降0.3个百分点。预计美国今年的经济增长率为1.8%，2026年为1.7%，分别下调0.9和0.4个百分点。美国2025年陷入衰退的概率为40%，去年10月预计为27%。 l美国4月Markit综合PMI创16个月新低 4月23日周三，标普全球公布的数据显示，美国3月Markit PMI初值数据如下，50为荣枯分水岭。美国4月Markit制造业PMI初值50.7，预期49，前值50.2，去年同期为50：美国4月Markit服务业PMI初值51.4，预期52.6，前值54.4，去年同期为51.3：美国4月Markit综合PMI初值51.2，为2023年12月以来的最低值，预期52，前值53.5，去年同期为51.3：美国4月Markit制造业PMI初值50.7，意外录得扩张，好于市场原本预期的陷入收缩；服务业和综合PMI初值则低于预期，综合PMI初值更是创下16个月新低，不过仍均处于扩张区间。数据表明，4月美国商业活动增长降至16个月低点，对未来一年商业前景的预期也下降至自疫情以来最低之一；商品和服务的销售价格上涨幅度为一年多来最大，尤其是制造品价格大幅上涨，与关税有关。 l欧元区4月综合PMI几乎零增长，德法均陷入萎缩 4月23日，标普全球公布4月欧元区、德国、法国PMI初值。欧元区4月综合PMI几乎停滞，主要受到服务业收缩的拖累。制造业PMI略有回升至48.7，表现优于预期。欧元区4月综合PMI初值50.1，仅略高于50的荣枯分界线，预期50.2，前值50.9。欧元区4月制造业PMI初值48.7，预期47.4，前值48.6。欧元区4月服务业PMI初值49.7，预期50.5，前值51。受特朗普关税不确定性影响，欧元区、德国、法国服务业均意外收缩，但制造业PMI意外超预期。 下周宏观重要经济数据日历04 02 铜： 行情回顾：本周01 重点数据跟踪 重点数据跟踪 03 铝： 行情回顾：本周 重点数据跟踪 重点数据跟踪 04 锌： 行情回顾：本周 重点数据跟踪 重点数据跟踪 05 铅： 行情回顾：本周 重点数据跟踪 重点数据跟踪 06 镍： 行情回顾：本周01 重点数据跟踪02 重点数据跟踪03 07 锡： 行情回顾：本周01 重点数据跟踪02 重点数据跟踪03 08 工业硅：氧化铝：不锈钢：碳酸锂 近期技术走势 行情回顾：本周01 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心(027)65777104：