商品研究晨报-黑色系列

观点与策略 铁矿石：预期反复，宽幅震荡2螺纹钢：限产预期升温，短线反弹3热轧卷板：限产预期升温，短线反弹3硅铁：低位震荡5锰硅：低位震荡5焦炭：限产消息扰动，宽幅震荡7焦煤：限产消息扰动，宽幅震荡7动力煤：刚需发力有限，震荡偏弱9玻璃：原片价格平稳10 2025年4月28日 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo@gtht.com马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）财联社4月27日电，1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，同比增长0.8%。(来自财联社APP) 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月28日 螺纹钢：限产预期升温，短线反弹 热轧卷板：限产预期升温，短线反弹 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 4月25日钢联周度数据：产量方面，螺纹-0.11万吨，热卷+3.10万吨，五大品种合计+3.13万吨；总库存方面，螺纹-30.83万吨，热卷-6.86万吨，五大品种合计-50.41万吨，；表需方面，螺纹-13.88万吨，热卷+0.20万吨，五大品种合计-22.39万吨。（数据来源：上海钢联） 1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，同比增长0.8%。1—3月份，规模以 上工业企业中，国有控股企业实现利润总额5599.5亿元，同比下降1.4%；股份制企业实现利润总额11101.5亿元，增长0.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额3883.5亿元，增长2.8%；私营企业实现利润总额3709.7亿元，下降0.3%。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：1；热轧卷板趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月28日 硅铁：低位震荡 锰硅：低位震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1、铁合金在线：4月25日硅铁72#：陕西5450-5550，宁夏5500-5600，青海5500-5600，甘肃5600-5650，内蒙5500-5600（-50）；75#硅铁：陕西6050-6100，宁夏5950-6050，青海6000-6050，甘肃6050-6100，内蒙6000-6050(-50)（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1060-1090，75#1120-1140（美元/吨，含税）。硅锰6517#4月钢招明朗在承兑含税到厂5850-5950元/吨区间，现货报价情绪不高，南北主流报价在5700-5800元/吨区间，期现点价北方产区在5600上下。（现金出厂含税报价） 2、铁合金在线：Jupiter公布2025年5月对华Mn35.5%（Min35%）南非半碳酸块价格为3.85美元/吨度，环比4月（典型值Mn36.5％）报价4.45下跌0.6美元/吨度。据平台调研，市场接货情绪偏低。 埃赫曼·康密劳发布2025年一季度报告：由2024年底至今在奥文多港持续遭遇运营和物流困难，加上当时发生现已解决的社会运动，导致2025年第一季度锰矿对外销量下降至124万吨，环比下降12.55%，同比下降15.42%。2025年一季度，锰矿产量178.5万吨，同比下降7.32%；锰矿运输量138.6万吨，同比下降15.38%。2025年锰矿运输量和现金成本目标保持不变：运输锰矿：670-720万吨，FOB现金成本在2.0-2.2美元/吨度。一季度锰合金产量小幅增加至16.2万吨，锰合金销量稳定在14.9万吨。 3、铁合金在线：建龙集团4月硅铁采购价（72#、承兑含税到厂）：河北区域5830元/吨、700吨；吉林区域5950元/吨、400吨；黑龙江区域5980元/吨、500吨；山西区域5800元/吨、400吨。 4、铁合金在线：截止4月25日周五锰矿库存更新：天津港库存316.84万吨，环比增加38.79万吨；钦州港库存86.17万吨，环比降低2.74万吨；曹妃甸港口库存0万吨，本周未有新船入库；防城港库存11.1万吨，环比增加3万吨；截止4月25日锰矿库存总量414.11万吨，环比增加39.05万吨。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月28日 焦炭：限产消息扰动，宽幅震荡 焦煤：限产消息扰动，宽幅震荡 投资咨询从业资格号：Z0021518liuyuwu025832@gtjas.com 刘豫武 【基本面跟踪】 【价格及持仓情况】 1、北方港口焦煤报价：京唐港山西主焦煤库提价1400元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1305元/吨，连云港澳洲主焦煤库提价1305元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价1190元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提价1295元/吨（中国煤炭资源网）。 2、4月27日汾渭CCI冶金煤指数：S1.3G75主焦（山西煤）介休1145（-）；S1.3G75主焦（蒙5）沙河驿1058（+5）；S1.3G75主焦（蒙3）沙河驿1029（-） 3、持仓情况：4月25从大商所前20位会员持仓情况来看，焦煤JM2509合约多头减仓2192手，空头减仓69手；焦炭J2509合约多头增仓799手，空头增仓1490手。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2025年4月28日 动力煤：刚需发力有限，震荡偏弱 投资咨询从业资格号：Z0021518liuyuwu025832@gtjas.com 刘豫武 【昨日内盘】 动力煤ZC2505昨日暂无成交，先前开盘931.6000元/吨，最高931.6000元/吨，最低840.0000元/吨，收于840.0000元/吨，较上一交易日结算价波动-51.4元/吨，成交18手，持仓0.0000手。 【基本面】 1、南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税744元/吨，广州港5000大卡澳煤库提含税价659元/吨，广州港3800大卡印尼煤库提含税价495元/吨，广州港4200大卡印尼煤库提含税价541元/吨，广州港4800大卡印尼煤库提含税价653元/吨，防城港3800大卡印尼煤库提含税价500元/吨，防城港4700大卡印尼煤库提含税价636元/吨。 2、国内动力煤产地报价：山西大同南郊5500大卡动力煤坑口含税价560元/吨，鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价300元/吨，鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价315元/吨，鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价470元/吨，鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价556元/吨。 3、持仓情况：4月25日，从郑商所前20位会员持仓情况来看，动力煤ZC2505合约多头减仓0手，空头减仓0手。 【趋势强度】 动力煤趋势强度：0 2025年4月28日 玻璃：原片价格平稳 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243zhangchi4@gtht.com 【现货消息】 今日国内浮法玻璃市场价格稳中有涨，成交区域存差异。华北玻璃市场价格继续走稳，成交延续不温不火，贸易商心态平和，暂持观望心态；华东个别厂近日报价上调1元/重量箱，整体出货相对平稳，市场下游刚需提货，短期个别厂存喊涨可能，关注新价落实情况；华中区域价格平稳，个别厂价格趋灵活，整体交投氛围尚可；华南主流价格继续稳定，下游刚需提货，节前变动空间不大；西南部分厂白玻报价上调1元/重量箱，多数暂稳观望，消化前期涨价。（卓创资讯） 【趋势强度】0 玻璃趋势强度：注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。