营收高速增长，EDA产品持续丰富

业绩简评

2024年公司实现营收12.22亿元，同比增长20.98%，市场份额稳居本土EDA企业首位；归母净利润1.09亿元，同比下降45.46%；扣非归母净利润亏损0.57亿元。单Q4公司实现营收4.79亿元，同比增长29.13%；实现归母净利润0.51亿元，同比增长73.71%。

经营分析

• 分业务来看，EDA软件销售营收为10.92亿元，同比增长20.71%；技术服务业务营收为1.15亿元，同比增长40.01%；硬件、代理软件销售及其他收入0.15亿元，同比下降35.71%。境外收入占比为4.72%，收入同比下降13.32%。
• 成本费用方面，毛利率为93.31%，较上年同期下降0.48pct。剔除股份支付费用后的销售/管理/研发费用率分别为16.31%/12.05%/60.79%，分别同比下降0.03pct/0.57pct/6.61pct。截至2024年末公司共有员工1,202人，同比增加17.50%，其中销售/技术人员同比增长17.95%/18.09%。
• 产品研发，公司通过自研及收并购持续拓展产品矩阵，新推出了版图寄生参数分析工具ADA、设计自动化Andes等，并优化了存储电路快速仿真工具ALPS FS和射频电路EDA工具ALPS RF的性能。
• 收并购，公司拟通过发行股份及支付现金等方式购买芯和半导体控制权，以实现全流程覆盖，市场份额有望进一步提升。

盈利预测、估值与评级

基于公司年报情况，预计公司2025~2027年营业收入为16.61/21.38/27.08亿元，同比增长35.91%/28.68%/26.66%；归母净利润分别为1.58/2.18/2.85亿元，对应39.67/30.83/24.34倍PS，维持“买入”评级。

风险提示

行业政策风险；技术升级或产品创新不及预期；市场竞争加剧；下游半导体行业先进制程发展或研发投入不及预期；收并购推进不及预期。