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2024年年报及2025年一季报点评：业绩短期承压，25年业绩有望回暖

2025-04-27 吕伟,丁辰晖民生证券付瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶

事件与业绩表现：新国都发布2024年年报及2025年一季报，2024年公司实现营收31.48亿元，同比下滑17.20%；归母净利润2.34亿元，同比下滑68.98%；扣非净利润4.92亿元，同比下滑29.63%。2025Q1公司实现营收7.01亿元，同比下滑10.39%；归母净利润1.56亿元，同比下滑29.15%；扣非净利润1.48亿元，同比下滑29.85%。业绩短期承压，但毛利率保持提升，费用控制良好。
收单服务与毛利率：2024年支付业务实现营收21.17亿元，同比下降17.93%，毛利率提升明显。2024年累计处理交易流水约1.47万亿元，较2023年的1.94万亿有所下滑。
AI市场探索与商业化：参股公司面向海外市场的AIGC应用产品商业化成效显著，2024年确认投资收益0.43亿元。控股子公司上海拾贰区信息技术有限公司推出基于通用智能体技术的AI“数字员工”产品，已在数字营销、短视频电商等行业实现商业化落地。
境外业务拓展：公司成功获得中国香港MSO牌照，旗下跨境支付品牌PayKKa上线，推出B2B、B2C跨境收款、境外本地收单等服务。境外本地收单业务覆盖法国、德国等多个国家，交易流水快速增长。
投资建议与财务预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.38亿元、8.36亿元、9.52亿元，同比增速分别为215%、13%、14%。当前市值对应25/26/27年PE为17/15/14倍。维持“推荐”评级。
风险提示：海外需求变动风险、市场竞争风险加剧、渠道推进不及预期。