汽车和汽车零部件行业周报：25Q1板块持仓上升 车展高端供给加速

本周数据：2025年4月第3周（4.14-4.20）乘用车销量38.7万辆，同比+9.3%，环比+10.3%；新能源乘用车销量20.4万辆，同比+28.8%，环比+10.3%； 新能源渗透率52.8%，环比持平。 本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周（4月21-4月25日）A股汽车板块上涨4.66%，在申万子行业中排名第1位，表现强于沪深300（+0.56%）。 细分板块中，商用载客车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务、商用载货车、乘用车分别上涨8.04%、6.32%、6.25%、4.44%、2.16%、2.07%。 本周观点：本月建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 机器人产业化进程加速看好T链机器人+强智能化主机厂。近期机器人运动会、马拉松后，天工Ultra、松延动力 N2 等国产人形机器人表现亮眼，国产人形机器人技术端不断突破，市场开始重新认识到软硬件全闭环能力的稀缺性，我们全年维度看好T链产业化进程+强智能化能力的汽车主机厂在机器人领域布局：1）T链：市场对于关税问题的担忧迎来缓和，T链标的有望迎来超跌反弹，特斯拉仍是最可能跑通人形机器人0-1的玩家，马斯克表示今年年底前将会有数千个Optimus在特斯拉工厂工作，Optimus产量提升速度将超过特斯拉任何其他产品，5年内能够达到一百万台量级；2）强智能化能力的汽车主机厂：宇树科技王兴兴表示，“硬件相对好解决，如果当下有比较强的通用型AI，年底就能生产10万台人形机器人，真正难的是高智能通用型机器人大模型”，我们看好小米、小鹏等强智能化能力的汽车主机厂在机器人领域布局。 2025上海车展总结：智驾平权加速高端市场供给丰富。第二十一届上海国际汽车工业展览会本周成功举办，车展新技术趋势：1）高阶智驾加速普及：高算力芯片与激光雷达大规模上车，吉利领克900成为全球首款搭载Thor芯片的量产车型；2）智驾平权：零跑B10等车型以激光雷达下探至10万元级市场，推动智驾平权；3）8295P芯片：高通骁龙8295P芯片规模化普及。4）高压快充：800V高压快充成标配，续航与补能效率突破。车展新供给趋势分享：高端供给丰富主流市场竞争加剧。1）高端化：尊界S800、问界M8、享界S9增程三箭齐发，其他亮点SUV包括领克900、极氪9X、长安深蓝S09等；2）主流市场：零跑B10聚焦智能化升级，吉利银河星耀8、枭龙max具备强性价比优势，主流市场供给丰富，建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司。 投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车】，建议关注【小米集团】。 零部件：1）新势力产业链：推荐H链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】；建议关注小米链【无锡振华】；推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】； 2）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利】，建议关注【地平线机器人】，推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】。 机器人：汽车零部件公司具有强客户卡位优势、强批量化生产能力，且主业产品与机器人具有高度相通性。推荐有业绩有能力的汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份】，建议关注【豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份】。 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 0周专题：2025Q1板块持仓占比上升 2025Q1汽车行业重仓持股占比为6.09%，同比+1.33pct，环比 +1.47pct。2025Q1基金汽车行业重仓持股占比为6.09%，同比+1.33pct，环比+1.47pct，2025Q1板块需求强劲，由于政策支持下乘用车基本面向好，叠加机器人、智驾平权等产业趋势确立，市场热度较高，故板块持仓增加。 乘用车、摩托车、汽车零部件等板块持仓占比提升明显。重仓持股市值占比看，2025Q1乘用车占比2.93%，同比+1.48pct，环比+1.21pct，持仓占比大幅上升；零部件占比2.15%，同比-0.67pct，环比+0.08pct，持仓占比环比上升； 商用车占比0.36%，同比+0.04pct，环比-0.05pct；摩托车及其他占比0.62%，同比+0.50pct，环比+0.23pct；汽车服务占比0.02%，同比-0.003%，环比+0.005pct。 2025Q1乘用车基金重仓持股占比2.93%，同比+1.48pct。2025Q1乘用车行业（申万二级行业，含港股）基金重仓持股占比为2.93%，同比+1.48pct，环比+1.21pct。个股方面，比亚迪、零跑汽车、北汽蓝谷、小鹏汽车-W基金重仓持股市值环比分别增长148.1%、141.5%、132.0%、112.3%，持仓环比提升明显。 表1：2025Q1乘用车基金重仓股情况 2025Q1商用车基金重仓持股占比0.36%，同比+0.04pct，福田汽车、中国重汽A股持仓环比增长较大。2025Q1商用车行业（申万二级行业，含港股）基金重仓持股占比0.36%，同比+0.04pct，环比-0.05pct。个股方面，福田汽车、中国重汽A股持仓市值环比分别增长117.4%、15.4%，持仓环比提升明显。 商用车基金重仓持股市值占比（%） 0.50% 0.40% 0.30% 0.20% 0.10% 0.00% 资料来源：iFind，民生证券研究院 表2：2025Q1商用车基金重仓股情况 2025Q1汽车零部件基金重仓持股占比2.15%，同比-0.67pct。2025Q1零部件行业（申万二级行业，含港股）基金重仓持股占比为2.15%，同比-0.67pct，环比+0.08pct。个股方面，2025Q1持仓环比提升较多的为富特科技、冠盛股份、多利科技、隆盛科技、建设工业、天润工业、嵘泰股份、南方精工、无锡振华，多为机器人标的。 零部件基金重仓持股市值占比（%） 3.5% 2.8% 2.1% 1.4% 0.7% 0.0% 2020Q1 2020Q3 2021Q1 2021Q3 2022Q1 2022Q3 2023Q1 2023Q3 2024Q1 2024Q3 2025Q1 资料来源：iFind，民生证券研究院 表3：2025Q1零部件基金重仓股情况 2025Q1摩托车及其他基金重仓持股占比0.62%，同比+0.50pct。2025Q1摩托车及其他行业（申万二级行业，含港股）重仓持股占比为0.62%，同比 +0.50pct，环比+0.23pct。个股方面，2025Q1持仓占比环比提升较多的为钱江摩托、雅迪控股、九号公司、隆鑫通用，持仓市值环比+361.2%、+114.6%、+89.4%、74.9%。 摩托车及其他基金重仓持股市值占比（%） 0.75% 0.60% 0.45% 0.30% 0.15% 0.00% 资料来源：iFind，民生证券研究院 表4：2025Q1摩托车基金重仓股情况 1周观点：25Q1板块持仓上升车展高端供给加速 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，本月建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 机器人产业化进程加速看好T链机器人+强智能化主机厂。近期机器人运动会、马拉松后，天工Ultra、松延动力 N2 等国产人形机器人表现亮眼，国产人形机器人技术端不断突破，市场开始重新认识到软硬件全闭环能力的稀缺性，我们全年维度看好T链产业化进程+强智能化能力的汽车主机厂在机器人领域布局：1）T链：市场对于关税问题的担忧迎来缓和，T链标的有望迎来超跌反弹，特斯拉仍是最可能跑通人形机器人0-1的玩家，马斯克表示今年年底前将会有数千个Optimus在特斯拉工厂工作，Optimus产量提升速度将超过特斯拉任何其他产品，5年内能够达到一百万台量级；2）强智能化能力的汽车主机厂：宇树科技王兴兴表示，“硬件相对好解决，如果当下有比较强的通用型AI，年底就能生产10万台人形机器人，真正难的是高智能通用型机器人大模型”，我们看好小米、小鹏等强智能化能力的汽车主机厂在机器人领域布局。 2025上海车展总结：智驾平权加速高端市场供给丰富。第二十一届上海国际汽车工业展览会本周成功举办，车展新技术趋势：1）高阶智驾加速普及：高算力芯片与激光雷达大规模上车，吉利领克900成为全球首款搭载Thor芯片的量产车型；2）智驾平权：零跑B10等车型以激光雷达下探至10万元级市场，推动智驾平权；3）8295P芯片：高通骁龙8295P芯片规模化普及。4）高压快充：800V高压快充成标配，续航与补能效率突破。车展新供给趋势分享：高端供给丰富主流市场竞争加剧。1）高端化：尊界S800、问界M8、享界S9增程三箭齐发，其他亮点SUV包括领克900、极氪9X、长安深蓝S09等；2）主流市场：零跑B10聚焦智能化升级，吉利银河星耀8、枭龙max具备强性价比优势，主流市场供给丰富，建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司。 1.1乘用车：智能化+出海共振看好优质自主车企崛起 乘用车：以旧换新政策延续刺激内需向好。近期，国家发展改革委、财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，乘用车：1）补贴范围将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围；2）报废补贴单车补贴金额维持（购买新能源车单台补贴2万元、购买2.0升及以下排量燃油车单台补贴1.5万元）。此前由于2024年12月补贴政策未明确是否延续，部分消费者提前购车，2025年1月需求有所前置，政策出台有望促进需求平稳过渡，为2025年整体需求托底。 看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车】，建议关注【小米集团】。 1.2智能电动：长期成长加速看好智能化增量 零部件：零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。 持续跟踪关税进展，短期重点关注自主产业链。“对等关税”及“第232条关税”下，外需下行对于出口和经济的拖累幅度，可能会明显强于首轮中美贸易摩擦。预计后续政策对冲将以刺激消费为重。此外，本次美国关税对汽车零部件企业在墨西哥及东南亚等地区的影响较小，于海外有布局的零部件企业短期不受影响，持续跟踪关税进展和落地情况。短期建议重点关注国内自主车企产业链，不受美国关税影响。 2025年智能驾驶将迎来颠覆性拐点，技术平权与成本革命重塑产业格局。我们认为，比亚迪智能化战略发布会吹响行业冲锋号，依托DeepSeek R1大模型的算力革命，高阶智驾系统将加速向10-15万元主力价格带渗透，实现"技术普惠+商业闭环"双重突破。产业链层面，智驾渗透率斜率陡峭化将驱动传感器、域控制器、线控执行等核心环节迎来量价齐升机遇。当前时点，具备全栈自研能力的整车龙头（比亚迪等）和卡位增量赛道的Tier1供应商（域控/激光雷达/线控制动等）将开启戴维斯双击，建议把握智能化渗透率跃迁与估值体系重构的战略性配置窗口。 坚定看好新势力产业链+智能电动增量，推荐： 1、新势力产业链：推荐H链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】；建议关注小米链【无锡振华】；推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】； 2、智能化：推荐智能驾驶-【伯特利】，建议关注【地平线机器人】，推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】。 1.3机器人：龙头加速入局具身智能新纪元开启 人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局。当前，人形机器人技术加速演进，已成为科技竞争的新高地、未来产业的新赛道、经济发展的新引擎。 我们认为，当前人形机器人产业