汤臣倍健机构调研纪要

汤臣倍健机构调研报告 调研日期: 2025-04-25 汤臣倍健股份有限公司成立于1995年,于2002年将膳食营养补充剂(VDS)引入中国非直销领域。在2010年12月15日,汤臣倍健在深圳交易所创业板挂牌上市,并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业。2018年,汤臣倍健收购了澳大利亚益生菌品牌Life-Space和拜耳旗下具有80多年历史的儿童营养补充剂品牌Pentavite。目前,汤臣倍健在维生素和膳食补充剂行业处于领先地位,是中国市场上的领导者之一。2021年,汤臣倍健成为TEAMCHINA中国国家队运动食品及营养品供应商,为国家队70余支队伍的运动员提供运动食品、营养品和专业营养备战方案。 为便于广大投资者进一步了解公司2025第一季度经营情况及未来发展规划,公司于 2025年4 月25日举行2025年一季度投资者业绩电话会,以线上会议的形式与投资者进行互动交流,主要沟通内容如下: Q:公司 2025年全年收入展望 公司 2025 年的主要预算目标将在 2024 年同口径基础上保持稳定,公司在制定预算时考虑了消费环境和公司策略调整的不确定性。 Q:公司 2025年经营策略效果 公司业务策略在持续优化中。于产品端,公司将在主要品类中进一步丰富 SKU,通过在配方、含量和包装等方面的差异化,推出适应不同渠道的产品,二季度开始公司各主要品类将持续上新。同时针对线下渠道,公司将通过实施经销商和终端唤醒计划、联动经销商及连锁药店以 新品发布会形式实现新品发布及认购,目前来看部分区域效果良好。 Q:公司实现线上渠道增量策略 公司明确"以质量为核心的电商业务投资加减法"原则,持续优化电商运营和投放策略,通过产品创新打造高价格带产品,搭建自主可控直播间对品牌心智进行沉淀,增加商品卡的销售和合理比例的达播合作提升公司在抖音平台的销售规模。货架电商则会通过运营提效、增加专供品加大产品区隔等方面助力销售。 Q:2025年全年费用指引,费用投放是否集中在下半年 公司遵循全费用/全费比动态管控原则,注重费用投产比,确保预算与收入动态匹配。在今年既定预算目标相对谨慎稳定的整体基调下,公司将进一步提升精细化管理能力,通过月度预算管控和销售复盘,根据实际情况动态优化资源分配,确保费用投放的合理性。 Q:蛋白粉、健力多迭代情况 两个大单品的迭代工作在去年年底基本结束,但消费环境和行业处于持续变化中,新产品的销售暂时未达到公司预期,还需要继续关注。 Q:药店渠道医保政策实施力度及持续影响 目前来看医保管理趋严已成常态化。行业层面,从人均消费额、整体渗透率、人口老龄化趋势等方面来看,膳食营养补充剂行业还有较大增长空间。公司今年将通过丰富 SKU、推出大众价格带产品、经销商激活、新品0风险上新等多种策略夯实线下竞争优势。