2024年年报及2025年一季报点评：星火X1全新升级，静待AI业务全面落地

科大讯飞发布2024年度及2025年一季度报告，2024年实现营收233.43亿元（同比增长18.79%），归母净利润5.60亿元（同比下降14.78%），经营活动现金流24.95亿元（同比增长613.40%）。2025年一季度实现营收46.58亿元（同比增长27.74%），归母净利润-1.93亿元。

2024年主营业务均实现收入增长：智慧教育（72.29亿元，同比增长29.94%）、智慧医疗（6.92亿元，同比增长28.18%）、开放平台（51.72亿元，同比增长31.33%）、智能硬件（20.23亿元，同比增长25.07%）、智慧汽车（9.89亿元，同比增长42.16%）、企业AI解决方案（6.43亿元，同比增长122.56%）。智慧城市（下降8.05%）、运营商业务（下降9.31%）收入有所下滑。

2025年一季度，星火X1通用任务效果对标OpenAI o1和DeepSeek R1，推动收入加速增长。预计公司2025-2027年营收分别为279、338、414亿元，归母净利润分别为7.29、11.05、14.13亿元，对应市盈率144X、95X、74X，维持“推荐”评级。风险提示包括生成式AI技术发展不确定、教育、医疗等行业竞争加剧。