甲醇周报：关注港口累库拐点

甲醇市场近期呈现供需平衡状态，港口库存去库但拐点未现，后续走势需关注内地供需变化。核心观点如下：

市场要闻与数据

• 供应端：内蒙古新奥甲醇装置重启，久泰托县装置检修，陕西渭化装置重启，西北开工率小幅波动。外盘开工率高位，伊朗部分装置降负荷运行，进口到港回升。
• 库存端：卓创统计显示西北库存微降，待发订单量增加；港口库存下降10.9万吨，江苏库存减少，浙江库存微增。预计4月25日至5月11日进口船货到港量53.37万吨。
• 下游开工：传统下游开工率42.55%，甲醛、二甲醚开工率下降，醋酸开工率上升，MTBE开工率下降。

市场分析

• 港口：下游MTO装置检修，进口增加，但港口回流内地窗口打开，库存持续去库，累库拐点未现，需关注内地供需变化。
• 内地：煤头甲醇检修高峰已过，开工提升缓慢；传统下游开工维持韧性，变量在于后续开工变动。
• 估值：煤制甲醇利润仍偏高。

策略与风险

• 策略：维持中性。
• 风险：关税政策变动、原油价格波动、煤价波动、MTO装置开工摆动。

关键数据

• 卓创甲醇开工率71.04%（-2.47%），西北开工率77.87%（-4.01%）。
• 卓创港口库存58.1万吨（-10.9），江苏25.2万吨（-9.1），浙江19.3万吨（+1.1）。
• 传统下游开工率：甲醛34.96%（-0.76%），二甲醚5.62%（-0.18%），醋酸85.27%（+1.94%），MTBE66.59%（-2.30%）。

研究结论
甲醇市场短期供需平衡，港口库存去库但累库压力未现，后续走势取决于内地供需变化及传统下游开工情况。建议关注港口累库拐点及内地开工变动。