2024年年报及2025年一季报点评：Q1收入稳增，毛利率环比企稳

2024年公司实现营收224.01亿元，同比增长11.05%，归母净利润9.71亿元，同比下降29.13%。家用控制器及海外业务引领收入增长，智能控制部件营收102.74亿元（同比增长20.37%），液晶电视主控板卡出货量达6,732万片（同比增长4.53%），全球份额32.72%；家用电器控制器收入17.22亿元（同比增长65.64%）。智能终端及应用营收116.27亿元（同比增长4.23%）。教育业务因客户预算收紧营收下降8.75%（50.54亿元），海外业务增长16.83%（43.48亿元），企业服务业务下降2.60%（15.83亿元）。拟现金分红总额4.72亿元，分红率48.57%。

2025年一季度营收50.05亿元，同比增长11.35%，归母净利润1.62亿元，同比下降9.23%。毛利率环比企稳，但受研发费用提升、理财收益及政府补助减少等因素影响，扣非归母净利润同比下降26.63%。国内教育业务向好，家用电器控制器等收入保持较快增长。

投资建议：看好公司传统业务保持龙头地位，预计教育业务复苏，家用电器控制器、计算设备等业务持续高增，毛利率稳步提升且加强费用管控。预计2025-2027年归母净利润分别为10.3/11.1/12.7亿元，对应PE分别为22x/21x/18x，维持“推荐”评级。

风险提示：新产品拓展不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险等。