南华贵金属（黄金&白银）周报：

贵金属周报 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569）投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号2025年4月26日 南华期货贵金属周报：黄金周线收高位十字星 建议轻仓或空仓过节 【盘面回顾】上周黄金价格剧烈波动，周内冲高回落，伦敦金现货最高触及3500关口，但周二起现下跌调整，周线收高位十字星，白银则小幅收涨。黄金的周内波动主要围绕特朗普释放的贸易摩擦变化以及对鲍威尔立场的变化影响。因美国加征关税后贸易谈判进展有限对美经济的负面影响以及财政困境现实，得不到美联储很快响应支持，周一特朗普再次“炮轰”美联储鲍威尔，反映为或美国内部分歧加大或美联储独立性下降，美元与美债信用皆受损 ，周一美国市场呈现股、债、汇三杀局面， 黄金冲高。周二紧张的贸易局势现缓和预期，特朗普发表了一些对贸易冲突软化立场的言论，以及特朗普表示无意解雇美联储主席，黄金大幅调整。周三紧张的贸易局势以及地缘局势现缓和预期，美国市场股汇走高，黄金依然弱势调整。周四黄金止跌回升，主要因多位美联储官员释放偏鸽降息信号，且中方否认中美贸易谈判，美指与美债收益率回落，周五美国股市的反弹则推动黄金市场减仓调整。 相较之下，白银上周仍收涨，一方面受益于紧张的贸易冲突担忧缓和以及降息预期回暖下风险偏好改善，白银跟随风险资产回升，另外此前多金空银对冲头寸离场亦支撑白银价格。 【资金与库存】长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周减6吨至946.3；iShares白银ETF持仓周减164.1吨至13956吨。短线基金持仓看，根据截至4月22日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸周减26832张至175378张，其中多头减少12811张，空头增加14021张；白银非商业净多增加777张至44726张，其中多头减少375张，空头减少1152张。库存方面，COMEX黄金库存周度减少46.8吨至1297.2吨，COMEX白银库存周件37.2吨至15486.7吨 ；SHFE黄金库存减少30千克至15.648吨，SHFE白银库存周减13.62吨至923.6吨；上海金交所白银库存（截至4月18日当周）周减62.4吨至1682.9吨。 【本周关注】本周数据密集，重点关注美国4月份非农就业报告以及周内的其他就业数据预热，同时关注美国PCE通胀压力、一季度GDP数据和ISM制造业PMI数据等。事件方面，本周加拿大举行联邦选举；世界黄金协会将发布第一季度《黄金需求趋势》报告；周四日本央行公布利率决议和经济前景展望报告。国内则于4月30日15:00收盘后进入劳动节假日休市。 【南华观点】中长线或偏多，月线仍偏强，但黄金周线高位十字，预示短期调整压力，白银则整体仍维持震荡区内运行，但考虑国内即将进入劳动长假因素以及周内密集美国经济数据扰动，建议前多仓位轻仓或空仓过节，或利用买入看跌期权对冲假期不确定风险。 2025年3月与2024年12月点阵图变化 source：同花顺,南华研究,wind source：同花顺,南华研究 source：同花顺,wind,南华研究