生猪市场周报：标肥价差转正，二次育肥风险提高

标肥价差转正，二次育肥风险提高 研究员：柳瑜萍期货从业资格证号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 联系电话：059586778969 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：生猪价格承压回落，主力合约周度下跌2.18%。 行情展望：供应端，二次育肥入场减少，加之五一假期临近，部分养殖端和二育出栏大猪，出栏均重提高。标肥价差由负转正，且饲料原料价格上涨，二育风险提高，关注前期二育出栏情况，供应后移产生的压力或逐渐显现。根据生猪养殖周期，二三季度对应母猪产能处于增产周期，中期供应压力趋增。需求端，上周屠宰厂开工率再度上升，临近五一假期，后期终端需求或有所好转，开工率或保持微增趋势，且少数地区被动入库现象犹存。生猪主力合约基差从深度贴水回缩至相对正常范围，短期供需博弈，生猪价格震荡运行，不过中期基本面偏空，预计后市重心小幅下移。 策略建议：等待反弹抛空操作。 「期货市场情况」 本周期货下跌 生猪价格承压回落，主力合约周度下跌2.18%。 「期货市场情况」 本周期货净持仓净空减少期货仓单增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截止4月25日，生猪前20名持仓净空15367手，较上周减少822手，期货仓单665张，较上周增加150张。 「现货市场情况」 本周生猪基差表现 来源：同花顺金融瑞达期货研究院 来源：国家生猪市场瑞达期货研究院 本周五生猪5月合约基差985元/吨。本周五生猪9月合约基差950元/吨 「现货市场情况」 本周生猪现货价格上涨，仔猪价格维持 来源：同花顺金融瑞达期货研究院 来源：国家生猪市场瑞达期货研究院 本周全国生猪市场均价在14.96元/公斤，较上周上涨0.01元/公斤，较上月上涨2.19%。本周全国15公斤断奶仔猪均价为40.90元/公斤，较上周上涨0，较上月上涨0.86% 「现货市场情况」 猪肉价格上涨，能繁母猪价格不变 来源：商务部瑞达期货研究院 来源：农业农村部瑞达期货研究院 根据农业农村部数据，4月17日当周，全国猪肉市场价为26.08元/公斤，较前一周上涨0.05元/公斤。本周二元母猪市场均价为32.51元/公斤，较前一周上涨0元/公斤 「现货市场情况」 猪粮比低于盈亏平衡点，且止跌企稳 据国家发展和改革委员会，截止2025年4月16日当周，猪粮比值为6.72，较之前一周上涨0.01。 「上游情况」 供应端——3月能繁母猪存栏环比减少，为正常保有量的103.6%，样本数据3月微幅上升 来源：Mysteel 来源：农业农村部 根据农业农村部数据，2025年3月能繁母猪存栏4039万头，较上个月减少27万头，同比增加1.17%，相当于正常保有量的103.6% 据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，其中123家规模养殖场3月份能繁母猪存栏量为504.84万头，环比微涨0.08%，同比涨4.83%。85家中小散样本场，3月份能繁母猪存栏量为17.118万头，环比微涨0.41%，同比涨11.89%， 「上游情况」 供应端——一季度生猪存栏环比增加，机构3月环比增加 来源：Mysteel 来源：农业农村部 根据农业农村部数据，2023年Q1生猪存栏41731万头，较上个季度末减少1012万头，同比增加881万头据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，3月123家规模场商品猪存栏量为3544.57万头，环比增加0.27%，同比增加6.32%。85家中小散样本企业3月份存栏量为144.53万头，环比增加2.57%，同比上涨12.37%。11 「上游情况」 供应端——出栏量增加，出栏均重增加 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，3月123家规模场商品猪出栏量为1039.28万头，环比增加17.43%，同比增加22.65%。85家中小散样本企业3月份出栏量为47.75万头，环比增加5.01%，同比增加76.16%。本周全国外三元生猪出栏均重为124.04公斤，较上周回升0.03公斤 「产业情况」 生猪养殖利润及鸡禽养殖利润 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至4月25日,养殖利润:外购仔猪报53.53元/头，环比增加31.74元/头;养殖利润:自繁自养生猪报100.16元/头，环比增加20.71元/头。截至4月25日，鸡禽养殖利润为0.05元/只，周环比增加0.01元/只。 「产业情况」 国内情况——2025年前3个月累计进口猪肉28万吨 来源：中国海关瑞达期货研究院 来源：中国海关瑞达期货研究院 据海关总署数据显示，中国2025年1月进口猪肉10万吨，2月进口8万吨3月进口9万吨；2025年1-3月累计中国进口猪肉28万吨，同比增长7.69%，但处于历史同期低位。 「产业情况」 替代品情况——白条鸡价格不变，标肥价差由负转正 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至4月25日当周，白条鸡价格为13.5元/公斤，较上周下跌0元/公斤；截至4月24日当周，全国标肥猪价差均价在0.1元/公斤，与上周价差缩窄0.12 「产业情况」 饲料情况——豆粕价格上涨玉米价格上涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至4月24日，豆粕现货价格为4062.29元/吨，较前一周上涨667.15元/吨。截至4月24日，玉米价格为2279.61元/吨，较前一周上涨11.57元/吨。 「产业情况」 饲料情况——大商所猪饲料指数上涨，现货猪饲料价格不变 来源：wind瑞达期货研究院 来源：博易大师瑞达期货研究院 截止4月25日，大商所猪饲料成本指数收盘价948.89，较上周上涨1.31%；本周，育肥猪配合饲料价格3.35元/公斤，较上周持平 「产业情况」 饲料情况——饲料产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年3月，饲料月度产量2777.2万吨，同比增加142.8万吨。 「产业情况」 CPI同比下降，但降幅收窄 来源：wind瑞达期货研究院 截止2025年3月，中国CPI当月同比下降0.1%，较上月（下降0.7%）降幅收窄0.6个百分点 「下游情况」 需求端——屠宰企业开工率增加，冻品库容增加 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 根据Mysteel数据，第17周屠宰企业开工率为27.19%，较上周上涨0.35个百分点，同比高0.41个百分点。根据Mysteel数据，截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率为17.45%，较上周微幅上涨0.04个百分点。 「下游情况」 需求端——2月屠宰量减少3月餐饮消费同比回升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截止2025年2月，生猪定点屠宰企业屠宰量2177万头，较上个月减少42.95%；国家统计局数据显示，2025年3月，全国餐饮收入4235.5亿元，同比增长5.6% 「生猪股票」 牧原股份温氏股份 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。