周度要点小结
- 行情回顾：生猪价格承压回落，主力合约周度下跌2.18%。
- 行情展望：供应端，二次育肥入场减少，五一假期临近，部分养殖端和二育出栏大猪，出栏均重提高。标肥价差由负转正，且饲料原料价格上涨，二育风险提高，关注前期二育出栏情况，供应后移产生的压力或逐渐显现。根据生猪养殖周期，二三季度对应母猪产能处于增产周期，中期供应压力趋增。需求端，上周屠宰厂开工率再度上升，临近五一假期，后期终端需求或有所好转，开工率或保持微增趋势，且少数地区被动入库现象犹存。生猪主力合约基差从深度贴水回缩至相对正常范围，短期供需博弈，生猪价格震荡运行，不过中期基本面偏空，预计后市重心小幅下移。
- 策略建议：等待反弹抛空操作。
期货市场情况
- 生猪价格承压回落，主力合约周度下跌2.18%。
- 期货净持仓净空减少，期货仓单增加。截至4月25日，生猪前20名持仓净空15367手，较上周减少822手，期货仓单665张，较上周增加150张。
现货市场情况
- 本周生猪基差表现：生猪5月合约基差985元/吨，生猪9月合约基差950元/吨。
- 本周生猪现货价格上涨，仔猪价格维持：全国生猪市场均价在14.96元/公斤，较上周上涨0.01元/公斤，较上月上涨2.19%。全国15公断奶仔猪均价为40.90元/公斤，较上周上涨0，较上月上涨0.86%。
- 猪肉价格上涨，能繁母猪价格不变：全国猪肉市场价为26.08元/公斤，较前一周上涨0.05元/公斤。二元母猪市场均价为32.51元/公斤，较前一周上涨0元/公斤。
- 猪粮比低于盈亏平衡点，且止跌企稳：猪粮比值为6.72，较之前一周上涨0.01。
供应端
- 3月能繁母猪存栏环比减少，为正常保有量的103.6%，样本数据3月微幅上升。2025年3月能繁母猪存栏4039万头，较上个月减少27万头，同比增加1.17%。
- 一季度生猪存栏环比增加，机构3月环比增加。2023年Q1生猪存栏41731万头，较上个季度末减少1012万头，同比增加881万头。
- 出栏量增加，出栏均重增加。3月123家规模场商品猪出栏量为1039.28万头，环比增加17.43%，同比增加22.65%。85家中小散样本企业3月份出栏量为47.75万头，环比增加5.01%，同比增加76.16%。本周全国外三元生猪出栏均重为124.04公斤，较上周回升0.03公斤。
生猪养殖利润及鸡禽养殖利润
- 养殖利润：外购仔猪报53.53元/头，环比增加31.74元/头；自繁自养生猪报100.16元/头，环比增加20.71元/头。
- 鸡禽养殖利润为0.05元/只，周环比增加0.01元/只。
国内情况
- 2025年前3个月累计进口猪肉28万吨。1月进口猪肉10万吨，2月进口8万吨，3月进口9万吨；1-3月累计中国进口猪肉28万吨，同比增长7.69%，但处于历史同期低位。
替代品情况
- 白条鸡价格不变，标肥猪价差由负转正。白条鸡价格为13.5元/公斤，较上周下跌0元/公斤；全国标肥猪价差均价在0.1元/公斤，与上周价差缩窄0.12元/公斤。
饲料情况
- 豆粕价格上涨，玉米价格上涨。豆粕现货价格为4062.29元/吨，较前一周上涨667.15元/吨。玉米价格为2279.61元/吨，较前一周上涨11.57元/吨。
- 大商所猪饲料指数上涨，现货猪饲料价格不变。大商所猪饲料成本指数收盘价948.89，较上周上涨1.31%；本周，育肥猪配合饲料价格3.35元/公斤，较上周持平。
- 饲料产量同比增加。2025年3月，饲料月度产量2777.2万吨，同比增加142.8万吨。
CPI
- CPI同比下降，但降幅收窄。2025年3月，中国CPI当月同比下降0.1%，较上月（下降0.7%）降幅收窄0.6个百分点。
需求端
- 屠宰企业开工率增加，冻品库容增加。第17周屠宰企业开工率为27.19%，较上周上涨0.35个百分点，同比高0.41个百分点。国内重点屠宰企业冻品库容率为17.45%，较上周微幅上涨0.04个百分点。
- 2月屠宰量减少，3月餐饮消费同比回升。2025年2月，生猪定点屠宰企业屠宰量2177万头，较上个月减少42.95%；2025年3月，全国餐饮收入4235.5亿元，同比增长5.6%。
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